定增融资效率亟待提高

　　近期，新三板市场的持续低迷状况并未出现改善迹象，而伴随全球股市、商品等市场疲弱迹象明显，新三板市场更是雪上加霜，做市指数出现了连续探底的趋势。市场交易量的萎缩，也对各方投资者的信心构成了直接打击。

　　与此同时，融资市场的效率提高也成为新三板市场需要解决的问题。据券商机构方面反映，目前由于流动性问题的持续，定增市场开始降温，而定增项目的耗时也正在加剧。有关人士建议，需要制度方面的细节完善，提高新三板市场融资效率。

　　市场交投持续萎缩

　　近日，新三板市场主要指数仍然持续调整，市场交易量持续萎缩，流动性不足问题日益严重。以8月24日为例，新三板指数早盘低开低走，截至收盘，三板做市指数收报1409.86点，大跌5.33%，创7月7日调整以来的单日跌幅纪录。8月25日，三板做市指数再次跌破1400点，报收1375.14点。

　　从成交量上看，8月24日新三板做市成交31279万元，协议转让成交44582万元，合计成交额不足8亿元。具体来看，新三板有601只股票出现成交，12只股票的成交额突破1000万元，市场的活跃度较前有所下降。

　　新三板市场流动性问题的持续，也引发市场各方的反思。民生证券指出，6月至今，A股市场的巨震令刚刚起步的新三板二级市场面临空前抛压，新三板做市指数3个月大跌58%。市场呼吁，股转系统应适时调整新三板挂牌和融资节奏，同时加大对新三板的“输血”，及时引入流动性“活水”。

　　定增融资耗时拉长

　　除了流动性不足的问题之外，新三板市场的融资效率也开始下降。据深圳某投资机构反映，当前新三板市场融资需要经过监管审查程序，企业在定增之前，需要对持有企业股票的所有投资者进行核查，耗时较长，企业定增的效率大大降低。另据券商人士反映，由于定增融资审核周期加长，造成市场统计的实际融资金额存在较大出入。

　　东方财富Choice数据显示，在2015年公布预案且数据有效的537次定增中，共有184次发行的“预案公告日到股份上市日”时长超过90天，占比超过三分之一，整体平均耗时84天，中位数为79天。“主板定增融资都没有那么严格，从打款到股权登记耗时一般在15个工作日左右，而对新三板股东背景的核查环节，造成了核查耗时过长，实际上降低了整个新三板市场融资的效率。”上述新三板投资机构人士表示。

　　据部分新三板企业反映，当前新三板市场本身流动性问题暂时难以缓解，而融资方面的工作量加大，也令企业感觉负担加重。业内人士表示，除了改善流动性的政策需要持续推进之外，新三板市场投融资效率的提高也有较大空间，相关制度的细节则亟待完善。