评论:稳定市场可以遮蔽风雨 建设市场才能见到彩虹

　　证券时报记者 程丹

　　近几个月，我国资本市场出现了罕见的异常波动，为防范局部风险发酵演化成系统性金融风险，相关部门采取了一系列稳定市场的措施。这些措施，对于防范系统性金融风险发挥了积极作用，目前市场的风险得到有效释放，市场的恢复和建设也在有序推进。

　　在市场失灵时政府干预，不但必要而且合理。任何国家和地区的金融市场出现剧烈动荡时，政府都不会坐视不管。亚洲金融危机期间香港特区政府保护联系汇率，美国次贷危机时推出“美国不良资产救助计划”、政府提供紧急流动性、实施量化宽松政策等，都是政府维稳金融市场的经典案例。此次中国政府出手稳定股票市场，在学理和政策实践上都有章可循。正如国务院总理李克强昨日会见参加达沃斯论坛的中外代表时所说，“这样做不是要代替或削弱市场功能，这是国际通行的做法，也符合中国国情”。

　　经过一段时间的努力，稳定市场的措施发挥了成效，一些积极信号开始显现。比如，市场估值中枢明显下移，与前期高点相比，上证综指市盈率已由25倍下降到15.6倍，创业板指数市盈率也降至63.6倍。同时，随着场外配资的清理整顿，以及两融业务的规范发展，高杠杆吹出来的股市泡沫被挤压，杠杆融资风险得到相当程度的释放。应当说，前期助涨助跌的各种负面因素，都得到了有效控制。在金融体系内，股市的波动没有传导到银行体系，也没有引起金融机构的链式崩溃，目前来看，稳定市场的措施“防范住了系统性金融风险”。

　　李克强总理昨日表示，“下一步我们会继续推进发展多层次的资本市场，而且要坚持市场化和法治化的方向，努力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。”中国资本市场具有新兴加转轨的特点，为了进一步巩固市场根基，有必要坚持市场化和法治化的方向，在稳定市场的基础上修复市场、建设市场，防范和化解可能出现的风险隐患。从长期来看，应完善市场结构，培育发展机构投资者，引导长期资金入市，建立健全风险预警体系和跨市场实时监控体系，加快对外开放，增强我国资本市场在全球范围内配置资源、管理风险的能力；短期来看，则应积极稳妥实施股票发行注册制改革，弥补监管漏洞，完善市场管理制度，抑制恶意做空和过度投机，规范股票融资业务，让杠杆资金在可控范围内运转。

　　当前，我国正处在经济转型的关键阶段，资本市场的稳定不仅关系到市场本身的生存和发展，不仅关系到千千万万个投资大众的财产安全，还关系到国家整体经济发展的大局，关系到金融体系的稳定和安全大局。一个稳定健康、持续发展的股票市场不仅能为投资者带来财富和回报，更能支持实体经济的加速转型。希望随着资本市场制度的完善、监管者管理能力的提升、市场参与者风险管理的进步，中国证券市场能迎来更好的明天。