A股再现缩量休整 或为后市行情蓄势

　　在连续几天的反弹之后，随着较为疲软的经济数据开始陆续公布，A股市场也暂时放缓了反弹的步伐，沪深两市周四双双回调逾1%，两市成交量也随之出现大幅减少。市场人士认为，短期股指还是会以震荡筑底走势为主，蓄势等待经济企稳的信号之后才有大幅上攻的可能，投资者对此要有耐心。

　　从周四(9月10日)股指全天的走势来看，两市主板指数基本都在周三收盘点位以下运行，仅沪指有瞬间的翻红，在CPI数据回升至2%公布后，股指早盘的大幅低开其实已经注定了全天运行的基调。股指尾盘的小幅跳水更是使得上证指数失守3200点整数位，最后仅报收3197.89点，下跌45.20点，跌幅1.39%，成交2996亿元；深成指报收10424.65点，下跌195.48点，跌幅1.84%，成交3111亿元；创业板指数报收2039.12点，下跌32.60点，跌幅1.57%，成交748亿元。两市全天资金净流出达到148亿元。

　　从消息面来看，近来公布的8月经济数据不佳成为了股指回调最大的动力来源。周三的进出口数据低于市场预期，而周四的CPI数据又出现回升，使得市场对于经济增长形势的担心再度占据了上风，引发了短线获利盘的回吐。

　　对此，一位私募基金人士称，8月经济数据不佳市场早有预期，再加上本周股指反弹力度较猛，但成交量放大又相对有限，这说明市场整体还是处于一种调整状态。A股要想再度大幅回升，还需要等待经济复苏确认信号的配合，场外资金才会进场做多，短期股指走势可能还是以震荡夯实底部为主，下跌空间有限，但上涨高度也不会太高。

　　而从现实情况来看，目前经济增长实际上很乏力。工业增加值和克强指数反映经济增速下滑明显。宽松货币政策已发力，积极的财政政策需要接力。在经济不断放缓的情况下，财政收入增长有限，积极财政的资金来源令市场担忧。实际上，创新型的模式在不断推出。一是上半年已经启动的PPP模式，鼓励社会资本参与重大项目建设。二是通过政策性银行发行专项债，主要用于轨道交通、中西部铁路、民生改善工程等基础设施建设，发行总金额或超万亿。

　　海通证券(600837,咨询)首席策略分析师荀玉根等认为，当前市场处于三部曲中的第一步，即利率下行背景下的价值股吸引力出现，要走到第二步风险偏好修复、高风险偏好者先入场，需要三大积极信号：一是确定汇率稳定、利率下行；二是积极财政对冲增长下行压力、消除通缩担忧；三是继续推进改革和创新、重树转型信心。

　　民生证券策略分析师李少君则认为，市场的中级反弹信号，若在9月11日到双12之间证真，则反弹会从稳增长的蓝筹行情展开，其特点主要体现在市场底部确认，市场企稳、个别蓝筹板块开始获得绝对收益，市场信心得以修复。此后，围绕自上而下和自下而上的驱动，表现为主题活跃，主题的持续性加强，市场成交量开始放大。最后，唱戏和跳舞的仍将是符合两鸟论的板块，既包括改革背景的传统产业，也包括转型背景的成长板块。