资金面保持均衡 回购利率窄幅波动

　　16日，银行间市场资金面保持均衡态势，各期限回购利率波动不大。市场人士指出，尽管本周央行流动性投放力度下降，但因外汇市场走稳，对本币流动性的冲击减弱，加上市场对货币宽松抱有期待，货币市场运行平稳，短期内波动风险有限。

　　昨日银行间质押式回购市场上（存款类机构行情），隔夜回购加权平均利率持稳在1.88%，7天利率小涨2bp至2.38%。中长期限方面，除14天利率略降3bp以外，其余稳中有升，如跨季末的21天回购利率上涨约7bp至2.73%。交易员表示，昨日市场资金面继续表现均衡，需求相对集中在隔夜品种上，盘面时有波动，但大行稳定融出基本满足市场需求。

　　本周以来，央行降低了资金投放力度，但资金面不改均衡态势。有机构指出，央行维持流动性宽松的意图未变，逆回购缩量恰说明当前流动性处于自然稳定状况，无需央行太大调控。其背后原因可能是：近期人民币汇率趋稳，贬值预期趋缓，央行干预力度可能有所下降，对本币流动性的冲击减轻；自15日开始，央行实行新的存款准备金考核制度，有助平滑流动性波动；另外，前期外汇占款下降明显，市场对货币政策放松预期较强。

　　市场人士指出，有大行稳定供给和乐观政策预期支撑，流动性暂时无忧，但当前超储率不高，资金面抵御冲击的能力有限，对汇率市场、海外金融市场及季末效应可能造成的波动仍需保持警惕，流动性要恢复常态性宽松仍有赖于央行的流动性支援。（张勤峰）