涨跌停板和熔断机制有点撞 涨跌停板制度应取消？

　　A股即将引入熔断机制，即在沪深300指数涨跌达到5%及7%时暂时休市一段时间。按照国际成熟股市的经验，既然有了熔断机制，就没必要保留涨跌停板制度，因为涨跌停板制度阻碍了投资者对股价变动的立即发现，容易使中小散户产生对股价的错觉。本栏认为，当熔断机制推出之时，也就应该是涨跌停板功成身退之日。

　　熔断机制指的是当沪深300指数上涨或者下跌达到5%或者7%的时候，交易所暂停交易30分钟或者暂停交易至收盘。目的是防止投资者非理性交易，30分钟的时间让投资者充分思考一下，或者研究一下最新的市场信息、咨询自己的客户经理。总之，熔断机制的主要目的是为了让投资者冷静。

　　但冷静过后，投资者可能选择继续追涨或者杀跌，也可能选择撤单观望一下。不管投资者做出何种选择，都应该是经过了认真思考的。那么此时投资者最需要的是能够尽快成交自己的报单，而不是在涨跌停板上排队。

　　现在问题来了，假如当股指下跌5%的时候，必然会有一大批股票已经封死在跌停板上。那么此时的投资者是否需要思考呢？思考之后又有什么意义呢？本栏认为，经过了熔断机制后，涨跌停板应该向两边扩大或者干脆取消涨跌停板，以便让投资者能够尽快按照自己的策略买入或者卖出股票。假如熔断之前和熔断之后都是在一个价位封死涨跌停板，那么熔断机制也就没什么意义了。

　　美国股市作为最成熟的资本市场，设有熔断机制，但没有涨跌停板限制，大多数欧美股市也没有涨跌停板限制。从A股的实践看，涨跌停板制度很容易让散户投资者无法把握连续涨停或者连续跌停股票的合理估值，于是很容易见到在连续涨停过程中中小散户提前卖出，在持续下跌过程中，中小散户提前抄底。假如没有涨跌停板，让股价一次性涨跌到位，那么大家都能按照市场认为合理的价格进行交易，股价的表现也会更加理性。

　　本栏认为，涨跌停板制度早就应该取消，它给A股市场投资者带来了很多隐形的伤害。机构投资者可以在涨跌停板上突然发动攻击，让中小散户实现高买低卖；同时涨跌停板的存在也会扭曲技术分析的结果，负面作用远远大于正面作用。

　　既然现在要推出熔断机制，那么涨跌停板也就可以退役了。投资者当日亏损30%和连续三个跌停板后亏损30%并没有差别，持续的跌停板也不可能让融资资金成功出逃，涨跌停板对于投资者的保护作用完全处于虚幻之中。

　　熔断机制虽然可能有各种各样的不足，但涨跌停板显然没有存在的必要。取消涨跌停板制度，越早越好。