3000点横盘一月 机构热议“市场底”

　　在部分机构人士看来，近期市场地量频现，去杠杆进入后期，杠杆出局对市场走势的影响越来越淡化，3000点附近或为市场所期待的“市场底”。

　　长假当前，A股周一缩量迎“双红”，沪深指数纷纷登上重要关口。截至收盘，上证综指涨幅0.27%，重回3100点。至此，沪指已经在3000点~3200点之间持续震荡近一个月。3000点是否为市场底？2850点是否还有跌破的可能？成为市场人士热议的话题。

　　在部分机构人士看来，近期市场地量频现，去杠杆进入后期，杠杆出局对市场走势的影响越来越淡化，3000点附近或为市场所期待的“市场底”。不过也有私募人士指出，经济持续下行和风险偏好下降依然为股市的两大利空，因此不排除此后三个月进一步向下探底的可能。

　　下跌动能不足

　　数据显示，自股灾发生以来，两市总成交额和日均成交额不断萎缩。9月以来缩量愈发明显，9月26日，沪深两市成交量仅4000余亿元，较前一交易日的5500亿元再度缩水逾1000亿元，尚不及高峰时期的零头数目。

　　“从量能上来看，近期地量频现，中短期股指向上和向下的动能都非常有限。”一位资深私募交易员向《第一财经日报》记者从技术上解释称，9月以来每一个下跌区间结束速度有加快之势。9月25日沪指下跌1.6%，在现在所处的周期里算是破位下跌，但当日的下跌无论是幅度还是盘面上跌停的家数都已经较之前的破位下跌大幅减少。

　　“之前都是千股跌停，周五跌停仅86家，所以短期下降的动能有限。从周线来看，周K线正好是在季度线的均线位置有四根下影线，这说明中期其实是有反弹的动能的。”在该交易员看来，中短期跌破2850点的概率比较小，2850点是一个比较有支撑的底部。

　　8月股票私募业绩黑马——一可圣达投资咨询有限公司基金经理贾征伟则表示市场底大概位于2900点。“扣去金三胖占据的指数后看，现在的2900点已经相当于在2500点以下了，如果大盘再往下跌的话，如果大盘跌到2500点实际相当于大盘已经破2000点了。这种情况，一是与我国目前的经济形势不相符，二是估值相对过低了。”贾征伟称。

　　除了估值水平有所回落，广受市场人士关注的场外配资清理问题也迎来收官战。证监会在9月25日的例行发布会上表示，截至9月23日，场外配资账户69%已完成清理，清理工作平稳且效果明显。根据官方的清理时间表，伞形信托的清理大限为9月30日。对此，贾征伟就表示去杠杆已经进入后期阶段，“一旦杠杆全部去掉以后，市场做空的动能就没有了，那时候市场方向就只有一个就是向上，因此我们认为2900点就是市场底部。”

　　市场底是否已经出现引发业界讨论，而英大证券首席经济学家李大霄则以“婴儿底”的论断和花样百出的微博内容引发了市场关注。8月26日，上证综指盘中最低探至2850.71点，创自6月中旬调整以来的最低。翌日，李大霄便发布微博将2850点命名为“婴儿底”，即蓝筹底。

　　8月31日，四部委联合发文鼓励上市公司兼并重组，李大霄微博表示“利好蓝筹股，推动实质性重组、现金分红及回购都是回报投资者具体形式。中国股市的婴儿底正式成立了。” 此后监管层的一系列举措，如中金所进一步加大市场管控、引入指数熔断机制、降红利税等，均被李大霄解读为有助于进一步筑牢婴儿底。

　　市场处于“相对底部”

　　虽然有不少市场观点认为2850点是一个比较有支撑力的点位，亦有私募人士持相对悲观的态度，认为2015年最后三个月仍有继续探底的可能。

　　深圳一位私募投资总监即称，现在缩量十分明显，同时换手率也还不够充分，而真正的底部必然要在市场经过充分的换手后才能形成。”在该投资总监看来，想要构筑一道“市场底”，需要足够的成交量来消化上方的套牢盘和获利盘。而在成交量持续萎缩的背景下，3000点很难成为真正止跌企稳的“市场底”。

　　“另外就现在看来，上市公司三季报业绩下降的比较多。这个时候需要密切关注第四季度为了保7会出台哪些经济政策，10月份要召开的十八届五中全会上会释放哪些明显的信号，人民币国际化对于股市是否会改善投资者的风险偏好，会不会带来一些资金的流入。”该投资总监进一步称，探底的幅度取决于上述宏观面因素是否会有超预期事件出现。

　　无独有偶，上海鸿逸投资管理有限公司总经理张云逸也认为，从中长期的角度看，在经济持续下行和风险偏好下降的影响下，下半年市场或还会继续探底。“从整体市场估值看，虽然目前处在合理估值的中枢，在风险偏好持续下降的情形下，往往会调整过头，因此整体上还会探底，直到明年一季度，会存在技术上的反弹行情。”

　　不过张云逸亦称，从局部看，部分板块已经进入价值投资区，因此整体探底的过程中会演绎结构化行情，进入价值投资区的个股会率先企稳，而估值还存在泡沫的讲故事型股票会持续下跌。

　　事实上，除了立场鲜明的看多和看空者，也有不少机构人士表示，不论是3000点还是2850点，目前都已经是一个相对底部的位置。这个时候适合重视个股，无需过分在乎指数。

　　“对于我个人来说，是以选股为主，在操作上不会特别受到市场短期波动的影响，但要感受市场。”深圳一家公募机构投资部副总告诉记者，当前更重要的是在这个位置找到有成长价值的股票。“现在的中小创的估值或许仍不低，今天又是大涨。但未来经济的出路在以科技为代表的互联网，这也是我们关注的重点。”该副总说。

　　上海一位私募总经理亦称，研究指数只是为了避开系统性风险，但最终收益则是来自个股。“仓位虽然轻，但我们始终在保持一定的参与度，不倾向与绝对的空仓或者满仓。部分个股已经跌出价值，现在需要做的就是扎实调研股票，为之后的行情养精蓄锐。”