新三板优先股规则：远水难解近渴

　　截至9月28日，目前新三板挂牌企业达3568家、其中协议转让为2713家、做市转让为855家、申报待挂牌企业家数达到了1285家、带挂牌总家数为150家，新三板市场呈现欣欣向荣的景象。值得注意的是，上周二发布的一系列优先股业务规则，让行业再次重整士气。
　　全国中小企业股份转让系统发布了关于优先股相关业务规则，其中包括一个指引、三个指南，具体为《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引（试行）》《全国中小企业股份转让系统业务指南》(第1号：发行备案和申请办理挂牌的文件与程序；第2号：主办券商推荐工作报告的内容与格式；第3号：法律意见书的内容与格式)。
　　股转系统发布了关于优先股相关业务指引等文件，在完善新三板融资功能的同时，也将进一步优化投资者结构，引入机构投资者，稳定新三板市场。
　　新规发布市场并未领情
　　新三板市场因流动性饱受市场诟病，股转系统发布优先股相关业务指引文件如同及时雨，给行业带来欣喜。对于沉寂已久的新三板来说，本次优先股概念的落实无疑为新三板增添了政策利器，作为重点创新业务，优先股的发行将吸引更多投资者重视，转换新三板市场投资者的风险偏好。一时之间业内反响强烈，从业人员更是拍手，认为优先股不仅增加了融资渠道，而且打开了政策预期。
　　然而，七星资本董事长张鹏告诉记者，优先股的推出只是增加了投融资渠道，并不在行业期盼的政策之列，从近日大盘走势看，市场并没有领情。
　　“新三板政策利好的落地，为行业未来打下了坚实的基础，然而从市场短期看对新三板市场影响并不大。”张鹏告诉记者。
　　由于新三板是最接近自由竞争市场的交易所，对于新三板市场而言，从业者有了更多地期待。“新三板市场是存在最大政策红利的市场，分层、做市商的范围、公募基金入市、竞价交易等将是行业期待落地的政策红利。”据行业人士谈道。
　　优先股不同于普通股在于其主要在利润分红、剩余财产分配以及债务清偿等方面有权利优先于普通股，但优先股股东一般对公司的经营管理方面没有决策权，例如不具有表决权以及没有选举及被选举权，附有赎回条款不可市面流通等。
　　优先股助力创业公司发展
　　“目前我国社会面临着现代化的资本市场，如弯道超车一样，中小企业要随之转变才能实现超车领先，对此新三板是一个很好的机会。无论是创业、投资，都应该抓住这个机会。”富鼎和股权投资基金公司王启富表示。
　　民生证券新三板研究中心研究员伍艳艳表示，股转公司发布优先股是预期之外重大的利好，推行优先股有助于新三板发行更加灵活、范围更广、更适合成长创新型的公司。
　　对于非上市公众公司，目前只要在股改系统挂牌，甚至你只要申报了还没挂上去，你也可以发行，而且它对于你的用途并没有很大限制，不管你是用在吸收合并还是用在减少注册资本，未来也是很好的融资工具。
　　新三板的流动性、从底层到巅峰再到低谷，新三板指数从2600点巅峰到4000。
　　而今，新三板市场一直受主板市场的影响，二级市场的颓势也正在向定增市场蔓延，在流动性遇到瓶颈后，新三板的融资功能开始遇到挑战。据东方财富choice数据显示，4月份以来，新三板共有2000余份融资预案被推出，而截至目前已经实施的尚不足1300份，完成比例仅为63.94%，而计划募集的1325亿元资金中，仅有590亿元资金到账。
　　未雨绸缪切勿亡羊补牢
　　据Wind资讯数据统计，上周平均每天的交易量在3亿左右，最高5亿左右，融资额不能满足市场需要。对此张鹏谈到，目前融资占比下降，如果长期保持在这样的心理关口之下，一定会影响企业的登陆新三板意愿，投资人赚不到资金，企业融不到资金的市场前途不大。
　　据张鹏介绍，目前由于新三板市场仍受主板市场影响，上半年推出的新三板基金出现大面积亏损，这也导致目前新基金发行困难，市场短期看来发展仍处于原地踏步。
　　新三板市场没有散户投资者对市场本身就是利好，优先股的发行更将进一步优化投资者结构，稳定了新三板市场。
　　新三板市场对于引进公募基金等机构投资者入市的呼吁一直存在，而本次优先股政策的落实将持续引入稳定机构投资者，增加新三板场内投资者数量，活跃市场，提高流动性。
　　市场本应是双向自由交易，而今缺乏流动性，企业融资难仍是行业难题，伍艳艳建议目前在新三板市场上，大家要抱团取暖，共度寒冬。见习记者蒋元锐