两市成交逼近万亿 券商能否再领风骚？

　　作为2015年表现最差的板块之一，在这波反弹中，券商板块能否再起一波？

　　说起券商股，投资者总是又爱又恨，2014年末的那波疯狂行情，依然让人记忆犹新；不过作为2015年表现最差的板块之一，投资者也很期待券商能否有强力反弹；随着创业板中小板在过去一个多月一路反弹高歌猛进，券商股也累计了一定升幅，不过相对于不少在低位已经翻倍的小票，券商依然望尘莫及。

　　随着10月19日成交额逼近万亿，接近上个月低位的两倍额度，而两融的总额也大幅度回升，中金公司和招商证券(600999.SH)H股发行在即，不少投资者也憧憬着券商股的表现，昨日券商股也一度领涨大盘；而随着市场逐步回暖，未来如果IPO一旦重启，也可望为券商业绩带来更多增量。

　　深圳一位私募人士向《第一财经日报》记者表示，在2850点的市场底基本确立后，现在大盘已经超越了7月初救市行情的最低位置，这也使得不少机构持仓由浮亏转为浮盈，这对券商自营业务是不少的推动；另一方面，如果未来一两周市场继续向好，那么估计IPO重启日子也不会太远，一旦落实，可能会对前期涨幅较大的小盘股形成短暂利空打击，但这对券商则带来业绩增量。

　　Wind资讯数据也显示，两融余额数据已经从9月底的9067亿元，回升到10月16日的9727.35亿元；一位券商分析师向本报记者称，随着佣金率下降，目前两融已经成为券商越来越重要的利润来源；多次降息降准后，此前多家券商发债利率都很低，基本都在4%以下，但目前主要券商两融利率依然维持在8.35%左右，没有明显下滑，因此这方面业务利差会有比较明显增加。

　　国泰君安此前公告称，2015年度第七期短期融资券已于年9月24日发行完毕，发行30亿元，票面利率只有3.04%；2015年08月11日，招商证券称已完成2015 年度第九期30亿元人民币短期融资券的发行，票面利率只有2.75%。上述非银行业分析师认为，短期债务发行成本下降，是有利于扩大利差收入，但是目前大部分券商资金比例充裕，前期发的长期债务资金还需要消化；最近券商发短债的频率明显低了，都在还债。

　　东北证券分析师周思立认为，上周互联网金融概念的国元证券、东吴证券涨幅，受互联网金融板块大幅上涨影响，出现较大的涨幅。大型券商华泰证券、海通证券等个股市净率也从前期低位，回升至1.6左右；部分券商股已经从低点回升20-30 个百分点，整体券商板块连续两周大幅跑赢大盘，整体估值已经从前期低位有所反弹，因此认为后市可能会有调整压力，整体还是推荐近期估值水平处于中低位的大型券商股为主。

　　招商证券分析师洪锦屏认为，对行业观点逐渐由中性转为谨慎乐观。3季度券商业绩探底符合预期，9月利润环比增速虽然为负，但市场情绪转向积极，行业基本面也有望在4季度出现反转；行业投资逻辑短期将会是此前市场过分悲观与价值回归的博弈。