3400点得而复失 两市成交近万亿创近两月新高

　　周一沪深两市冲高回落，沪综指3400点得而复失，创业板指数弱势回调。沪深两市昨日成交9967.82亿元，创8月20日以来阶段新高，反映交投热度升温，多空博弈加剧。沪综指3400点上方面临一系列技术压力，创业板在持续领跑后短期休整需求更加显著。分析人士指出，本轮中级反弹的逻辑在于无风险利率下行、风险偏好提升、改革红利再释放、年末排名压力等，受制增量资金和技术面压力，行情将在波动中前行。近期大涨后震荡整理在所难免，但反弹不会就此熄火，调整带来的右侧布局时机值得把握。大分化格局下需精细择股，操作上建议紧密围绕三季度业绩和“十三五”规划两条主线，逢回调布局优质品种。

　　3400点得而复失

　　连涨之后，昨日A股市场冲高回落，沪综指突破3400点后回调，“中小创”弱势震荡，板块分化格局加剧。与此同时，两市成交量也刷新了本轮反弹的新高。

　　截至昨日收盘，上证综指报3386.70点，下跌0.14%；深证成指报11391.01点，上涨0.14%；中小板指报7703.73点，下跌0.09%；创业板指报2433.60点，下跌0.63%。沪深两市分别成交4533.04亿元和5434.78亿元，两市总成交9967.82亿元，环比上周五小幅提升，创本轮反弹最大成交额，也是8月20日以来最大成交额。

　　行业涨跌互现，28个申万一级行业指数中，昨日有13个实现上涨。其中，汽车指数涨幅最大，为2.61%，非银金融、纺织服装、休闲服务和综合指数的涨幅超过了1%；相比之下，国防军工、建筑材料和计算机指数跌幅居前，分别下跌2.35%、1.11%和0.81%。

　　概念方面涨少跌多，新能源汽车、体育、充电桩板块涨幅居前，分别上涨了4.03%、3.40%和3.09%，在线教育、高校、锂电池和职业教育板块的涨幅也均超过了2%；相比之下，食品安全、航母、卫星导航等板块的跌幅居前。

　　昨日沪综指突破3400点压力后震荡回调，而尾盘止跌回升表明有资金再度进场。创业板指数在连续反弹后，昨日弱势整理，但在回调至5日均线附近也展开回升。由此可见，大涨之后，获利回吐压力显现，不少资金选择落袋为安；不过随着市场强势格局的确立，逢回调进场的资金也显得迫不及待。多空博弈之下，量能刷新阶段新高并逼近万亿元关口，既标志着市场步入震荡格局，也反映出交易热度再度提升，反弹动能仍在。尽管绝对数额不能比肩上半年，但在大部分杠杆资金驱逐出市的背景下，两市持续接近万亿元的成交水平进一步释放积极信号。

　　借调整布局优质品种

　　综合目前机构观点，10月份乃至四季度反弹逻辑明朗，震荡上行是主基调。首先，美联储加息延后，国内9月CPI下行释放货币宽松预期，令无风险利率下行趋势强化，结合大类资产配置转向金融资产、理财收益率易下难上、债券利率近期下降较快的特点，股票市场的配置窗口开启。其次，场外配资清查、汇率波动等前期利空扰动弱化，有助于风险偏好回升和市场信心修复。再次，改革深入推进，相关产业利好持续释放，“十三五”规划主导结构性行情，三季报业绩引发估值重塑和修复动能。最后，年末“吃饭行情”以及资金排名战的压力更使得四季度中级反弹格局较为确立。

　　不过，与上半年高杠杆时期不同，当前增量资金规模有限，意味着此轮行情在反弹力度和幅度上与“杠杆牛”难以比肩。与此同时，经历了两轮快速大跌后，市场心态整体趋于理性，难以再现疯涨格局，反弹后的落袋为安意愿将导演反弹行情在波动中前行。而3400点上方的60日均线以及密集套牢盘压力，后市也将不断对反弹构成挑战，需要通过充分震荡换手来逐步消化，逐步向上拓展空间。另外，存量博弈为主的资金格局下，抱团取暖引致的品种分化成为必然，个股冰火两重天的景象或在四季度反复演绎，择股和操作难度加大。

　　首轮快速反弹后，市场短期获利回吐压力增大，将展开震荡整理，收拳以备再战。鉴于本轮行情性质为中级反弹，因此回调将迎来难得的右侧布局时机。操作上，业内人士建议投资者要敢于趁回调加仓，但大分化格局下需精细择股，紧密围绕三季度业绩和“十三五”规划两条主线逢低布局超跌优质品种。