基金三季报现四大异象 偶然还是必然？(2)

　　前海开源股息率100强基金基金经理邱杰在三季报中表示，“但经过前期的大幅下跌之后，股票市场风险已经得到较大程度的释放，同时偏宽松的资金面对市场有一定的支撑作用，因此股票市场最危险的阶段已经过去。在无风险收益率持续下降、资金充裕、优质资产稀缺的背景下，我们认为以高股息率为代表的蓝筹股仍将受到市场的青睐，有望为投资者创造相对稳定的收益。”

　　“从三季报看，高股息率股的收益潜力成为邱杰快速增仓的主要动力。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示，当然，8月8日起实施的股票型基金仓位下限新规，也有可能让邱杰被动加仓至八成以上。

　　配蓝筹股还是成长股 华夏同门基金经理投资现分歧

　　■本报见习记者 张颖晓

　　基金三季报在陆续的披露中，基金公司在官网及官方微博微信上纷纷刊发公司对于后市的最新投资策略。《证券日报》基金新闻部(官方微博微信：证券日报微基金)根据WIND资讯数据整理显示，今年以来，截至10月25日，195个交易日内上证综指累计上涨5.50%，创业板指累计上涨72.47%。对于四季度重点布局蓝筹股还是创业板股票，发现同门基金公司的基金经理意见出现分歧。

　　在后市是否配置成长股，即使是“同门兄弟”也是出现了较大的分歧。《证券日报》基金新闻部根据华夏基金官方微信号——华夏财富10月23日内容发现，华夏行业精选和华夏经典配置的两位基金经理在对后市是否配置创业板股方面出现不同意见。

　　数据显示，这2只基金均为偏股混合型基金，年内收益率分别为38.76%和20.38%，在三季度市场震荡时，2只基金收益率分别为-25.53%和-26.85%。

　　对于近期市场，华夏行业精选基金经理孙彬从5方面考虑认为，稳定并偏多。具体看来，目前为止，去杠杆过程几近结束；汇率市场稳定。经历前期大幅波动后，人民币汇率和交易量企稳，考虑到欧洲及日本持续实施宽松的货币政策，美国经济复苏疲弱，美联储加息幅度和频次预期降低；国家经济刺激政策陆续出台。国内宏观经济数据较差，中央积极出台刺激措施，资本市场或将逐步形成向好预期；无风险利率水平低。股市的短期赚钱效应消失后大量现金流出，同时一系列救市举措释放了新的流动性，结果全市场资金充裕，信用利差创新低；股市估值水平降低。目前主板估值水平处于历史估值中枢位，大盘跌至2850点时，部分蓝筹股市净率在1倍以下，中长期看已进入底部区域，在宏观经济不发生急剧恶化的条件下，蓝筹股下行风险有限。

　　与孙彬持有相反观点的华夏经典配置基金经理李铧汶认为，目前市场出现短期反弹，属于过激向下调整后的正常反应。由于前期机构投资者抛售创业板筹码，创业板是此轮反弹的主力。但短期来看，创业板已脱离参与基础，不建议跟风投资。中长期保持谨慎态度。站在当前时点，去杠杆已基本结束，牛市因素还需时间恢复。

　　对于后市的投资风险，孙彬认为，重点需要关注两方面，四季度将有大量增发股解禁，且IPO可能重启，短期内证券供给增多，形成向下压力；其次上市公司三季报逐步披露，大部分企业的业绩增长低于预期，基本面走弱。在资产配置方面，孙彬表示，将重点关注成长股。在宏观经济持续下行的环境中，仍然实现较快增长的成长型企业，更值得关注。在行业方面，华夏行业精选基金目前积极配置智能制造、新能源、环保、养殖、消费等行业；主题方面，继续关注国企改革主题，重点布局大集团下的小上市公司；在仓位方面，则中性偏高，中短期将保持这一水平。

　　在资产配置方面，李铧汶表示，由于契约规定股票仓位限定在45%-75%之间，而且个股持仓有一定限制，所以近期股票仓位偏低，操作幅度不大。后市操作上倾向于握紧筹码，等待中长期较大幅度投资机会的出现。投资风格上，不过度关注行业配置，而是自下而上地从基本面、估值、技术面三个层次联动筛选优质个股。

　　险企借道银行互联网渠道促网销 国华人寿前三季度银保线上保费达110亿元

　　■本报记者 苏向杲

　　随着保险公司与银行的深度合作，保险产品的代理将不仅仅局限于银行的物理网点，网上银行、手机银行都为保险公司发力网销提供了可能。《证券日报》记者获悉，今年以来已有不少险企正在逐步加大银保线上业务规模比例，通过传统的物理网点销售保险的传统模式或将被颠覆。

　　作为业界网销保险的先行者，《证券日报》记者近期专访了国华人寿，其相关业务主管对公司银保互联网业务的规模、业务比例、未来布局进行了详细说明。

　　记者：作为较早布局银保互联网业务的保险公司，公司布局银保互联网业务出于何种考虑？目前是一个什么样规模？

　　国华人寿：在传统渠道竞争十分激烈并且市场接近饱和的状况下，国华人寿积极在银保业务中引入互联网技术和思维，银保线上业务作为互联网保险业务的重要渠道，对我司互联网业务扩大影响及开拓客源具有重大意义，是我司布局互联网业务的重点之一。

　　公司前三季度保费已达110亿，银保线上销售业绩取得了快速突破，实现了银保与互联网业务的融合，前三季度公司互联网期交产品新单保费已超3000万元。

　　记者：未来公司在第三方网销平台(淘宝等)、官网、银行网上银行渠道这三大渠道将如何布局，哪个渠道是主打，为什么？

　　国华人寿：目前公司网销以第三方网销平台和网上银行为主；官方网站的定位为服务平台，提供查询、保全、理赔等功能，方便客户对保单进行统一管理。

　　一方面，公司与第三方网络平台进行合作，可实现优势互补，共同发展，借助第三方平台的互联网经验、客户流量和更为专业技术手段，迅速提升产品知名度和销量，积累营销经验，并保证系统的稳定性和经济性；另一方面，银保业务也通过技术手段实现了客户由传统柜台转移至互联网平台及自助终端转移，网上银行逐渐成为我司理财型险种的重要销售渠道，未来我司还将在网银渠道推出期交及保障型险种，通过网银渠道全方位满足客户的和财富及风险管理需求。

　　记者：未来公司是否会拓展银行网银合作渠道？公司在银保线上、线下的保费额度是一个什么样的比例？

　　国华人寿：未来公司还将拓展建行、微众银行等渠道，积极探索银行渠道互联网的合作也将成为我司业务开拓的重点。我司银保线上保费已接近银保总保费四成左右，随着银保业务逐渐从传统柜台转移至互联网平台及自助终端，线上有望超过线下传统销售方式，成为银保渠道最主要的销售方式。经过网银合作的前期积累，我司近期将通过网银渠道推出多种保障型险种，并持续根据不同细分市场的客户差异性需求丰富产品线，从而实现网上银行保险业务“回归保障”。