双降加速股市风格切换 蓝筹基金受宠

　　央行助力稳增长，货币宽松再加码。上周五中国人民银行宣布自10月24日起降低人民币存贷款基准利率0.25个百分点，同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕。

　　多家公募基金认为“双降”将对股市和债市构成积极影响。投资者应该借此机会调整基金配置结构，增配降息直接利好的重仓地产、非银行金融等板块的蓝筹风格基金，继续持有前期表现较好的成长风格基金。

　　利好蓝筹股价值重估

　　多家基金公司认为，降准降息有助股市的反弹行情得到延续，市场风格可能发生切换。海富通基金表示，货币政策继续宽松，有利于资产配置向股票市场倾斜，这次双降将短期刺激行情上涨。对具体板块影响看，海富通基金认为降息降准将利于蓝筹行业如地产、非银行金融等。之后的市场可能出现风格转换，而非创业板股票单一猛涨的行情。

　　上投摩根基金认为，央行宣布再度降准降息，一方面有利于实体经济，另一方面流动性投放利好股市，有助于权益类资产整体价格进一步向上重估。同时也需密切观察刺激经济的举措是否会引起市场板块行情的切换。

　　汇丰晋信基金认为，中期来看，市场仍需要切实的宏观经济企稳和业绩企稳来作为市场走牛的基础。汇丰晋信基金认为投资者与其盯着短线的涨跌，不如把眼光放远些，关注景气度向上的行业如计算机、传媒、新能源汽车产业链；以及受益中国经济转型和产业升级的高端装备与高端制造产业链，同时关注即将出台的 “十三五”规划中的转型成长；另外还有稳增长主题下的电力设备、建筑建材、环保等行业的布局的机会。

　　由于市场前期上涨以成长股为主，因此，本次降准降息之后，低位滞涨的蓝筹板块有可能会被激活，或将出现阶段性的投资机会。投资者可以增加配置重仓地产、证券、保险等直接受益于货币宽松的蓝筹板块的基金，激进投资者可以直接投资于这些板块的行业基金甚至分级B份额。

　　当然，对于绩优成长风格基金，也可以继续持有待涨。

　　货基和分级A承压

　　利率再度降低对货币市场基金和分级基金A份额造成较为负面的影响。央行降息降准的意图是为了降低社会融资成本，进一步压低市场利率，在市场流动性宽裕的情况下，货币市场基金收益率将很可能继续下滑，投资者应该减少低收益货币基金的持有规模。

　　约定收益浮动的分级基金A份额也将因为降息导致约定收益下降，特别是那些约定收益为“一年定存加3%”的品种受到的影响最大，这些分级A价格将面临短期冲击。相应的，证券A级和中小300A等约定收益固定不变的分级A的优势将更加凸显，可能受到市场追捧。从周五市场表现看，部分分级A已经提前反应这一预期，若股市继续走强，这些分级A二级市场价格或继续承压。建议投资者谨慎对待。