收益首尾差距近50% 转债基金业绩冰火两重天

　　今年以来，债券市场的整体走牛让债券型基金收益飘红。不过，北京商报记者也注意到，带有“股性”的可转债基金业绩却呈现冰火两重天，主动管理型可转债基金的收益差距达到近50%。

　　同花顺iFinD数据显示，在主动管理型可转债产品中，今年以来收益最高者为建信转债增强债基，达到25.54%。亏损最大的华宝兴业可转债基金，以-23.36%的收益垫底，首尾差距达到48.9%。除了建信转债增强基金收益不错外，长信基金旗下的长信可转债A、C份额，中银基金旗下的中银转债增强债券A、C份额今年以来收益均超过20%。而垫底者除华宝兴业可转债外，民生加银转债优选A、C份额，前海开源可转债、大成可转债增强、汇添富可转债等今年以来收益跌幅也均在14%以上。

　　值得一提的是，转债基金中的亏损大户当属被动跟踪可转债指数的基金，其中东吴中证可转换债券指数分级、银华中证转债指数增强分级、融通标普中国可转债指数A、C份额今年以来收益跌幅分别高达36.35%、26.33%和25.34%。而同样投资可转债市场，为何可转债基金今年以来业绩差距如此之大呢？

　　在民生证券债券分析师李奇霖看来，在主动管理型的可转债基金中，收益差距大主要与基金经理投资能力有关，今年以来股市震荡，带有“股性”的可转债基金自然也受到市场波动影响，如果基金经理能够在去年年底蓝筹牛市时精准建仓，在转债投资品种稀缺、股市动荡期间及时撤离，则能有较好的收益。业绩不好的可转债基金，应该主要是没能把握好市场的方向，及时调整投资策略。

　　中信建投宏观债券研究员董晖也指出，今年以来转债市场波动很大达到40%-50%，倘若可转债基金经理没能有效把握市场的偏差，收益很容易出现亏损。北京一家基金评级中心分析师指出，经历了6月的“股灾”，可转债基金经理若操作过于激进则必然难以躲过此次大跌。

　　北京商报记者发现，收益较高的可转债基金在上半年已经逐步降低对转债的配置，如建信转债增强债基基金经理表示，三季度该基金可转债投资比例相对较低，应阶段性投资部分股指较为合理的可转债品种。

　　不过，华宝兴业可转债基金经理在三季报却无奈地表示，尽管基金投资一直是维持低仓位，减仓操作仍然被赎回对冲，同时投资的空间进一步压缩。挂牌的可转债及可交换债只有6只，由于存在关联关系，本基金只能投资其中的5只。同时其中的一只可交换债由于条款的原因，投资价值极低，因此本基金投资的有效空间只有4只可转债。投资组合被迫集中，非常不利于分散风险。由于IPO暂停，可转债的发行也受到牵连，接下来投资运作只能寄希望于新转债的发行，带来新的投资标的，从而带来可转债新的投资机会。