改革发展目标明确 资本市场砥砺前行

　　资本市场稳定健康发展将是今年两会的焦点话题之一。专家认为，从中央经济工作会议、中央财经领导小组会议明确的总体思路来看，稳定市场、推进改革、完善监管将是资本市场下一步发展的主旋律。

　　稳定健康发展是基础

　　在历年两会上，关于资本市场的提案、议案不断，以2015年两会为例，全国政协委员、中央财经大学教授贺强建议恢复T+0交易，全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰建议明确资产证券化税收优惠政策，民建中央提案建议完善多层次资本市场，民革中央提案建议监管部门对债市统一执法。

　　从市场近期关注的热点来看，资本市场仍将是今年两会的焦点话题之一。如何推动股市稳定健康发展？如何稳妥推进包括注册制、证券法修改、战略新兴产业板等重大改革？怎样做好监管部门之间联系沟通并切实加强监管？

　　中央对资本市场的态度明确。习近平主席去年访问美国期间接受媒体采访时指出，“发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变”。他表示，股市涨跌有其自身的运行规律，一般情况下政府不干预。政府的职责是维护公开、公平、公正的市场秩序，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进股市长期稳定发展，防止发生大面积恐慌。

　　加快推进改革发展

　　在去年11月召开的中央财经领导小组第十一次会议上，习近平对股票市场的改革发展提出了四项要求：加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。

　　中共中央关于“十三五”规划的建议提出，“积极培育公开透明、健康发展的资本市场”、“提高直接融资比重”、“推进资本市场双向开放”。

　　“如果一个国家股本融资、股票市场发育得比较成熟，就会有很多资金通过股本融资变为对企业的股权，这就可以降低企业的债务。”中国人民银行行长周小川日前强调，中国有强烈的愿望使股本融资市场更好地发展，政府也在这方面下了很大的力气，但也确实不能拔苗助长，所以股本融资市场有一个自然发展成熟的过程。

　　资本市场未来如何完善融资功能成为改革的重点之一。中国经济的发展和转型离不开发达的权益市场，资本市场必须为实体经济发展做好服务。正如周小川所言，目前我国资本市场仍以间接融资特别是债权融资作为主要融资渠道，导致债务与GDP的比重偏高。未来大力发展资本市场，完善A股的融资功能，有利于企业充实净资产，降低杠杆率，防范经济风险。

　　今年将加大长期资金入市力度。长期以来，A股市场以散户为主，缺乏长线投资者，造成熊长牛短，市场不稳定。多渠道引导境内外长期资金投资我国资本市场，不断壮大专业机构投资者队伍，完善资本市场投资者结构，是证监会长期推动的一项工作。本月初召开的国务院常务会议通过《全国社会保障基金条例(草案)》，意味着社保基金投资相关条例的立法层次和权威性得到强化，社会各界关注的社保基金资金来源、投资范围、监管管理等问题将得到进一步落实。在推动境外投资者入市方面，国家外汇管理局也对QFII外汇管理制度进行了改革，包括放宽单家QFII机构投资额度上限、简化额度审批管理、进一步便利资金汇出入。分析人士认为，A股经过几轮调整，估值水平对长期资金越来越有吸引力。

　　推进投资者保护

　　融资功能的完备对“三公”原则的落实提出了更高的要求。在减少行政干预的同时，必须加强监管，通过建立集体诉讼制度等途径，让广大投资者拥有保护自身权利的合法渠道，通过完善法治建设，强化对融资造假等违法行为的震慑力度。

　　湘财证券副总裁李康此前表示，习近平主席提出的四点要求中，“融资功能完备”是资本市场发展的动力，“基础制度扎实”是资本市场发展的基础，“市场监管有效”是资本市场发展的保障，“投资者权益得到充分保护”是资本市场发展的目的。把保护投资者权益作为压轴工作提出，具有十分重要的意义，因为投资者权益如果得不到充分保护，资本市场将失去发展的后续力量。

　　投资者保护仍会是资本市场健康发展的重中之重。中小投资者在市场博弈各方中处于信息的弱势方，抗风险意识和能力相对较弱，加上部分机构和上市公司通过多种手段操纵市场，违法违规的行为损害了投资者利益，破坏了市场秩序。严厉打击资本市场的违法违规行为是保护投资者利益、推进资本市场改革的题中应有之义。

　　唯有做好稽查执法、加强监管，同时保护投资者利益，资本市场才能吸引更多长期资金入市，实现各类长期资金与资本市场的良性互动。

　　记者 蔡宗琦