上周融资盘处于减仓周期 下杀能量有限

　　上周融资盘全面谨慎，主动性减仓，渐次流出，上周一净流出15亿元，上周二回流8亿元，上周三大幅净流出131亿元，上周四、上周五分别净流出37亿元、51亿元。目前沪指在2900点初步获得支撑，未来两周将围绕2900点振荡蓄势，期间融资盘仍将保持谨慎，预计会有小规模的融资盘继续流出市场。

　　3月16日融资余额创出股灾以来新低8267亿元，其后随反弹一路增仓至4月14日的8951亿元，最大增仓规模为684亿元。4月15日起场外资金观望，沪指冲关无力，融资盘谨慎情绪上升，至上周五一直处于减仓周期，共减仓约268亿元，占最高增仓规模的39%。

　　上周五的融资余额8683亿元，较3月16日仅增加416亿元，与股灾3.0中融资盘净流出的3730亿元相比，融资盘的回流幅度为11%。与收盘价同为2930点附近的1月22日的融资余额9752亿元、2月24日的8870亿元相比，处于较低水位。当前的融资盘仍处于股灾后的谨慎状态，小心做多，遇压即逃，总体仓位不高，继续减仓的规模也有限，股灾4.0的可能性极低。

　　另外。上周五沪指收报2960点，较3月16日的2870点仅有3%的涨幅。换言之，增仓的融资盘获利幅度有限，短期急杀的可能性不大。本周指数若出现反抽行情，融资盘会继续谨慎减持。两周后，若指数在2900下方企稳，较低仓位的融资盘也会再度进入增仓周期。中期看，沪指将在2700点到3100点间保持振荡态势。市场仍处于存量博弈格局。

　　上周融资买入额为2616亿元，日均值为478亿元，较前周下降21%。融资买入额与余额之比从前周的6.90%下降到5.40%，沪指3100点箱顶压力明显，箱体内向下振荡的态势明显，融资盘主动减少开仓规模。

　　上周偿还额为2616亿元，日均值为523亿元，较前周下降11%。偿还额的降幅明显低于融资买入额的降幅，融资盘开始松动，但未到恐慌程度，过往股灾阴影重现，本周反抽行情仍有部分融资盘将减持流出。3月16日后的日均偿还值为566亿元，上周的融资盘偿还低于均值，大部分增仓的融资盘仍对箱体内的再度上行抱有期待。

　　后市研判：融资盘下杀能量有限，中期大盘将在2700点到3100点的箱体内来回折返，投资者可在中枢下方逢低吸纳，继续采取箱体振荡的操作模式。