上海迪士尼开幕在即 港股迪士尼板块“喜忧参半”

　　本月初上海迪士尼乐园进行试运营活动，各方翘首以盼其6月16日的正式开幕。港股市场方面，由于香港迪士尼乐园即将被上海迪士尼抢去风头，港股相关概念股可谓“喜忧参半”。

　　近年以来，由于来港旅客数量持续下滑以及香港经济景气度不佳，以零售行业为代表的企业早已叫苦连篇。香港今年第一季度零售销售按年下降12.5%，创下自1999年以来最差季度表现，就可见一斑。在刚刚过去的五一“黄金周”期间，情况略有缓解，但仍改变不了整体转弱的趋势。转眼要到6月，内地学生暑假即将来临，可是上海迪士尼乐园也同期开园，想来又将会分流香港旅客量。

　　回想当年迪士尼落户香港，也是带动港股一众旅游、酒店、零售、地产等板块大涨，部分个股均出现过好几倍升幅。时至今日，香港“购物天堂”的光环不再绚烂，类似莎莎国际、卓悦控股、周大福、九龙仓、太古地产、永旺等业绩均面临不少挑战。其中，莎莎国际本月初即发布了盈利预警，指出去年全年盈利料倒退超过50%。公司股价方面，于今年初创下7年来最低至2.04港元，其后也一直处于弱势整理中。周大福于本月13日亦发布盈警，料截至3月底的年度盈利较去年下降40%至50%，而目前公司股价也是处于历史低位水平，令人忧虑。

　　零售业步入寒冬，收租地产股亦承压。香港目前主要中心商段的租金均有大幅回落，降幅超过一半的也不在少数。从太古地产最新的第一季度运营数据来看，旗下太古广场、太古城中心及东荟城名店，今年3月底较去年底比较，零售额分别下降了15.4%、3.9%及14%。

　　由于香港自身的经济体量及结构存在的问题，每当经济出现下滑，相关企业日子必然不会好过。反观迪士尼受益股，海昌海洋公园（02255.HK），作为内地最大的海洋公园运营商，则是一只雪藏在港股市场上的纯正迪尼士概念受益股。公司目前共拥有8家主题公园，分布在大连、青岛、武汉、天津及成都等地区。正在建设中的上海海昌极地海洋公园，预计在2017年底将正式投入运营，该园区距离迪士尼乐园仅25分钟车程，未来有望形成集群效应，类似香港海洋公园及迪士尼生态圈。预期上海项目未来年游客量有望达到500万-600万人次。

　　海昌2015财年营业收入为人民币14.2亿元，按年下降7.5%，但占比91%的公园运营业务收入仍出现11.7%的增长，归母公司纯利2.3亿元，按年增长20.1%，总量及盈利水平均强于A股同业。公司全年总接待客流量1231万人次，同比增长7.1%，非门票收入占比提升至19%至2.5亿元。海昌在海洋公园管理运营方面拥有明显优势，尤其在海洋动物培育方面，达到国际领先水平，同时也形成了较深的行业“护城河”。公司“轻资产”输出项目及儿童娱乐业务是新的亮点，未来将成为新的盈利增长点。

　　上海迪尼士乐园必然会带动国内主题公园游热潮，不过，其它相关服务业也有望分享红利。锦江酒店（02006.HK），则是另一只上海迪士尼概念全方位受益股。公司依托于上海大本营，除了自身遍布全球的全服务酒店主营业务外，同时还涵盖了旅游中介、食品和餐厅、汽车客运与物流以及有限服务酒店等相关领域。上海迪士尼乐园正式开园后，届时直接受益的旅游、零售、交通、餐饮、酒店等行业，锦江几乎都有所涉及。

　　港股市场自4月底以来的调整仍在持续，弱市中仔细研究公司不失为好的选择。顺应相关热点去逢低布局，如上海迪士尼概念，再加之内地学生暑假临近，旅游、酒店板块应值得关注。（本文内容及意见仅代表作者个人观点，作者未持有上述股票，本文也非投资建议，读者若依据本文而导致任何损失，作者将不负任何责任。）香港智远投资咨询 王敏