集智机电产量下降应收账款上涨 募投存多重风险

　　中国经济网编者按：6月3日，杭州集智机电股份有限公司(以下简称集智机电)首发申请获通过。据该公司新版招股书显示，2015年主营业务收入较2014年下降107.43万元，公司表示，主要源于全自动平衡机销量下降，2015年公司全自动销售较上年下降13台，导致主营业务收入下降405.33万元。但上述产品平均售价于2015年提升。此外，报告期内，公司产品产量为366台、313台、291台，在证监会6月3日发布的审核结果公告中，要求集智机电说明报告期后产量下降的趋势是否会延续以及募投项目的合理性。

　　此外，报告期内，公司应收账款余额分别为2564.97万元、2836.46万元和4030.51万元。集智机电表示，尽管公司一向注重应收账款的回收管理，且公司与其主要客户建立了稳定的合作关系。但仍不能完全避免应收账款不能按期收回或无法收回的风险。

　　招股书还显示，此次本次发行股票募集资金将用于“集智生产基地建设项目”、“集智研发中心建设项目”和“集智市场营销及服务网络建设项目”。该等项目的实施涉及勘察、设计、规划、报建等诸多内容，存在管理风险和不能完全按计划实施的风险。

　　另外，根据测算，募集资金投资项目建成后，由于人员培训、市场开发等因素，募集资金投资项目建成后的完全达产、达效需要一定的过程。因此，在募集资金投资项目建成投产后的一段时间内其新增费用将对公司业绩造成影响。

　　针对上述问题，中国经济网记者以邮件形式采访集智机电，但截至发稿，暂未收到回复。

　　产品提价收入反降

　　据集智机电新版招股书显示，该公司2015年营业收入为9789.64万元，2014年实现营收9820.44万元，2015年实现归属于母公司所有者净利润为3002.45万元，2014年实现归属于母公司所有者净利润为3422.08万元。

　　从数据不难看出，集智机电营业收入及净利润均有所下降。

　　集智机电主要产品为全自动平衡机。2015年，该产品营业收入为8948.17万元，比2014年9104.29万元有所下降。但该产品平均售价有所提升，2015年该产品平均售价为32.07万元/台，2014年该产品平均售价为31.18万元/台。

　　2015年主营业务收入较2014年下降107.43万元，主要源于全自动平衡机销量下降。受宏观环境和下游电动工具、家用电器行业增速放缓影响，2015年公司全自动销售较上年下降13台，导致主营业务收入下降405.33万元。

　　公司还表示，五工位全自动平衡机的平均销售价格由2014年的31.18万元/台提高至2015年的32.07万元/台，导致主营业务收入增长249.90万元。

　　售价提升和销量下降因素综合最终导致2015年全自动平衡机整体销售收入较2014年下降156.13万元。

　　应收账款猛增 或难收回

　　集智机电招股书显示，报告期内，公司应收账款余额分别为2564.97万元、2836.46万元和4030.51万元，占公司总资产的比率分别为17.51%、17.40%和22.33%。

　　其中，账龄在1年以内的应收账款分别占各期末应收账款月的78.65%、70.13%和67.87%。公司主要客户多为所在行业知名企业，与公司建立了稳定的合作关系。报告期内，公司核销的坏账损失为20.20万元、金额较小。

　　尽管公司一向注重应收账款的回收管理，但不能完全避免应收账款不能按期收回或无法收回的风险。

　　另外，最近三年，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为29.30%、25.36%和25.05%。本次公开发行股票募集资金到位后，预计公司净资产将出现较大幅度的增长。公司募集资金投资项目实现效益需要一定的时间，甚至存在募集资金投资项目无法完全实现预计效益的可能，公司未来存在净资产收益率下降的风险。

　　全自动平衡机企业成长速度和抗风险能力，取决于企业是否具备良好的技术创新能力和产品研发实力。不同应用领域的全自动平衡机技术特征、产品形态存在较大差异，新产品和新应用领域的拓展，需要企业具有深厚的技术积累、研发经验和品牌知名度。

　　虽然公司目前具有较强的技术实力和研发经验，在电机应用领域已取得了一定的市场地位和品牌知名度，并成功进入离合器压盘及总成等汽车回转零部件的制造领域，但公司未来能否持续进行技术升级和产品改进、研发和设计新产品，能否持续成长仍具有一定的不确定性。

　　募投项目存多重风险

　　据集智机电新版招股书显示，本次发行股票募集资金将用于“集智生产基地建设项目”、“集智研发中心建设项目”和“集智市场营销及服务网络建设项目”。

　　该等项目的实施涉及勘察、设计、规划、报建、施工、装饰、环保、消防、设备采购、人员培训、组织结构安排等内容，存在管理风险和不能完全按计划实施的风险。

　　集智机电还表示，公司产品全自动平衡机的研发成功，收到回转零部件制造企业的欢迎。经过多年发展，公司已经在电机行业占有了一定市场份额，具有较高的品牌影响力。

　　虽然公司对未来发展趋势进行了审慎预测，据此制订了产能扩展规划和市场营销计划，但未来也存在经济周期波动、下游行业不景气、市场格局变化、新产品或新技术替代的可能。因此，公司募集资金投资项目存在开工不足或产品滞销的风险。

　　另外，根据测算，募集资金投资项目建成后，每年新增折旧、摊销、研发、营销等各类费用共计981.86万元。

　　由于人员培训、市场开发等因素，募集资金投资项目建成后的完全达产、达效需要一定的过程。因此，在募集资金投资项目建成投产后的一段时间内其新增费用将在一定程度上影响公司的净利润、净资产收益率，公司面临折旧、摊销、研发、营销等费用增加而影响公司盈利能力的风险。

　　集智机电还表示，募集资金投资项目建设实施后，公司产品线将进一步丰富，研发中心在振动及平衡理论研究之外，将逐步开展在线动平衡研究及产品开发等。但这些产品的振动和平衡理论不同，平衡形态和平衡方法也不同，公司能否顺利实施新产品的研发、改进和升级存在一定的不确定性。

　　证监会问询：

　　6月3日，证监会网站发布2016年第34次会议审核结果公告，发审委会议对集智机电提出询问：

　　1、请发行人代表进一步说明与浙江大学合作研发的情况，发行人未按合作约定申请专利而是由浙江大学申请专利的原因，发行人支付浙江大学专利费的原因。请保荐代表人说明核查情况。

　　2、报告期内，发行人产品产量为366台、313台、291台，逐年下降。发行人募投项目达产后，公司全自动平衡机产能将从目前的350台/年增加到1,530台/年。请发行人代表进一步说明报告期后产量下降的趋势是否会延续以及募投项目的合理性。请保荐代表人说明核查情况。