孟浩：推进新三板制度改革

　　全国股转系统市场发展部总监孟浩20日在“2016中国（浙江）新三板发展大会”上表示，在当前新三板市场培育及监管趋势方面，一是更加聚焦实体经济和国家产业政策，通过对金融类企业挂牌融资设置分类条件，以及将企业分为科创类、非科创类，使资本和服务更加向实体经济和国家战略新兴产业倾向。二是更加聚焦投资者保护和服务，督促主办券商不断提升职业水平，通过打击违法违规行为，维护市场的秩序，通过市场分层有效降低投资者信息搜集成本。三是更加聚焦精细化的监管，提高信息的有效性，通过规范募集资金管理，加强对公司的监管。

　　孟浩介绍，新三板挂牌企业数量目前突破了万家，总市值为3.8万亿。小微企业在新三板市场的占比将近65%，高新技术企业占比67%，战略新兴产业企业占比24%。新三板行业覆盖非常广，已经成为观察中国中小微企业生存发展状况的重要窗口，并且能在一定程度上为中国经济政策的制订和调整提供决策的支持。

　　在新三板投资者适当性制度方面，孟浩表示，新三板一定要坚持以机构投资者为主的市场结构，这是要坚定不移，必须要坚守的一个制度。但是坚持投资者适当性，坚持以机构投资者为主的市场结构并不意味着就保持目前的状况。孟浩介绍，12月16日中国证监会发布了《证券期货投资者适当性管理办法》，可以看到新出台的《办法》更贴合实际，这也为下一步新三板投资者适当性制度的改革带来了一些指引。

　　针对新三板的流动性问题，孟浩表示，投资者门槛绝对不是解决流动性的唯一障碍，要有一揽子的解决方案。对于一个市场来讲，其流动性会受到多方面制约，一是交易的资产属性和特点，二是交易机制，三是交易成本，四是信息搜集成本，五是市场参与者的结构和特征。在交易的资产属性和特点方面，孟浩指出，新三板挂牌公司规模小，股权集中度高是一个现实存在的问题。早期业绩还没有爆发，很多股东存在惜售的心理，所以整个市场供给不足。在市场参与者结构和行为特征方面，孟浩指出，目前市场上专业机构投资者不是很多，一般的法人机构偏多，也有一些私募在其中，但是缺少像公募、保险、QFII、RQFII等机构，现在的投资者结构过于单一，他们的风险偏好以及对于投资期限的要求有点趋同，所以要引入不同的投资者。

　　孟浩表示，考虑扩大做市商范围，改革完善定增制度。一方面要扩大投资者的数量，一方面要引入不同的投资者。新三板即将引进私募开展做市，扩大做市商的范围，这不只是为了引入更多的做市商的个体，不只是引入增量的做市资金，更多的是想引入差异化的估值。

　　孟浩强调，流动性是一个一揽子的工程，除了涉及到投资者适当性门槛的调整以外，还涉及到发行、交易制度、中介机构的引入、企业的成熟、企业股权的分散等很多因素，不是简单的降门槛。

　　“新三板是一个独立的市场，会努力改善相关制度，会让这个市场满足不同企业的不同需求。”孟浩表示，如果企业在发展过程中觉得新三板某些方面没有满足需要而去转板，新三板也是积极支持。“只要对企业好，有利于企业发展的，就没有任何问题。对于新三板来讲，要做的是努力推进制度改革，让市场更好。”孟浩表示。记者 刘国锋