A股市场“大托小”易 “小带大”难

　　元旦后A股迎来“开门红”，大盘股率先发力，扛起市场，沪深股市延续了此前的“大托小”格局，大盘的平稳运行确实使小盘股受到的冲击降低。但昨日市场却又由“大托小”变为“小带大”，“中小创”接过领涨大旗。不过分析人士表示，“大托小”易得，但“小带大”成形难度较大。机构人士指出，一方面，目前带动市场上涨的板块仍以混改和农业供给侧改革为首，这两部分是市场较为明确的主线，主要集中在大盘股中；另一方面，小盘成长股估值整体仍在高位，在当下风险偏好仍在低位徘徊的情况下，难以受到资金青睐。周期蓝筹仍应是后期配置重点。

　　沪综指收复60日均线

　　承接本周二的强势行情，A股继续上演“反弹秀”，只是这次的主角换成了“中小创”，创业板指数昨日小幅低开，短暂震荡后快速拉升，午后更是不断向上拓展空间，最高触及1992.75点，此后维持高位震荡走势，尾盘收于1991.57点，上涨1.44%，距离2000点仅一步之遥。中小板指数表现同样凌厉，昨日上涨1.37%，收报6600.20点，站上了20日均线位置。

　　在“中小创”的带动下，主板指数也延续反弹模式，沪综指上涨0.73%，收报3158.79点，成功收复60日均线。深成指上涨1.19%，收于10384.87点，重返20日均线上方。

　　在指数反弹的大背景下，题材热点回暖，场内赚钱效应出现回升。一方面，题材概念全面活跃，148个Wind概念指数均实现上涨，其中锂电池和共享单车指数昨日涨幅超3%，北部湾自贸区、智能IC卡、燃料电池、量子通信和充电桩指数涨幅均超过2%。另一方面，个股迎来普涨，昨日正常交易的2837只股票中有2370只股票实现上涨，占比超过8成。其中涨停股票数量达到69只，较此前显著增多，市场赚钱效应凸显。

　　元旦后的“开门红”给A股2017年开了个好头，但这并不意味着春季攻势就此开启。银泰证券陈建华表示，A股市场能否上演春季攻势仍有待观察。近期沪深两市的上行更多的是受技术面因素推动，连续调整后两市本身存反弹需求，当前伴随时间的推移，拖累前期市场运行的因素有所改善，在此背景下节后A股得以走出反弹行情。后期春季攻势的上演有待更为确定积极因素的出现（如果有的话最大的可能性来自政策面），在此之前沪深市场预计将以反复震荡整理为主。

　　成交回暖 资金回流

　　A股节后回暖后，市场的谨慎情绪出现修复，交投也明显回暖，沪深两市昨日成交额为4503.35亿元，刷新2016年12月15日以来的新高。而从资金流向上看，昨日沪深股市也出现难得的资金回流。

　　据Wind资讯统计，沪深两市昨日主力资金净流入了96.86亿元，其中开盘净流出40.25亿元，尾盘则净流入30.19亿元，资金“早出晚归”特征显著。值得注意的是，2016年11月11日以来的37个交易日均出现资金净流出，这意味着11月的半个月，12月的一整月，场内主力资金一直呈现撤离态势。其中，12月12日沪深股市净流出额更是超过600亿元，达到656.57亿元。但昨日A股扭转了此前资金撤离的颓势，确实让人出乎意料。

　　从行业板块来看，28个申万一级行业板块中有22个行业板块实现主力资金净流入，食品饮料、化工、计算机、电子和有色金属板块的资金净流入额均超过10亿元，分别为12.72亿元、12.67亿元、11.86亿元、11.68亿元和10.14亿元，汽车和电气设备板块的资金净流入额也超过5亿元。昨日出现主力资金净流出的6个行业板块中，商业贸易、非银金融、采掘和综合板块的净流出金额较小，不足1亿元。机械设备和农林牧渔板块的主力资金净流出额居前，超过2亿元，分别为2.10亿元和2.40亿元。

　　分析人士指出，虽然主力资金回流并不意味着场外资金开始大规模入场，但其往往预示着悲观情绪的修复，投资者参与意愿的提升。如果市场赚钱效应能够维系，资金回流的脚步有望加快，形成正反馈效应，这将是后市行情演绎的重要看点。

　　“小带大”难成气候

　　元旦后首个交易日市场行情好转，大盘股率先发力，但小盘成长股表现落后，并未明显跟涨，这其实延续了2016年底“大托小”的格局。不过昨日市场画风突变，“大托小”变成了“小带大”，“中小创”接过了领涨大旗，成长股表现活跃并带动大盘股走强，主板指数亦延续反弹模式。

　　不过南京证券研究所所长周旭在接受记者采访时表示，在市场风格方面，节后两个交易日部分成长股确实有不错的表现，尤其是周三锂电板块井喷式的上涨，给市场带来了一定的赚钱效应，但目前二八风格的转化仍然言之尚早。一方面，目前带动市场上涨的板块仍以混改和农业供给侧改革为首，这两部分是市场较为明确的主线，且主要集中在大盘股中，资金持续追捧的意愿较强；而锂电，共享单车等热点主要是受短期事件驱动，其能否扛起反弹大旗仍需时日观察。另一方面，目前中小创板块成交量依旧低迷也是一大隐患，显示资金对于成长股仍然较为犹豫。这主要是由于虽然经过2016年一年的调整，但成长股估值整体仍在高位，在当下风险偏好仍在低位徘徊的情况下，难以受到资金青睐。但对于前期调整充分而业绩成长性较为确定的个股，可以择优精选，目前是较为合适的布局时机。

　　银泰证券陈建华也表示，近期成长股活动程度有所提升并一度引领市场运行，但对其后期表现不宜过于乐观。一方面，当前市场的上涨主要受技术面因素推动，前期跌幅较大的成长股出现反弹在合理范围内；另一方面从基本面看，当前成长股整体依然缺乏优势。综合业绩、估值、政策等方面因素，周期蓝筹仍应是后期配置重点。记者 徐伟平