上市券商四月业绩明显下滑 资管业务“资金池”再清理

　　□本报实习记者 胡琛

　　今年4月份，28家上市券商合计净利润环比下降53.54%，同比下降25.96%。上市券商净利润环比普遍下降。同时，监管层加大对券商资管行业的监管，大集合类资金池产品遭整改。

　　业绩同比环比均下滑

　　今年4月份，28家上市券商合计净利润为46.98亿元，环比下降53.54%，同比下降25.96%。上市券商中，除国金证券环比净利润出现6%的增长外，其余券商近利润均环比下降。广发证券4月份净利润环比下降6%至6.06亿元，跃升为上市券商净利润排名第1位，业绩稳健未出现剧烈波动。太平洋4月份营业收入环比下降99%至134万元，净利润环比下降235%，亏损超7000万，业绩垫底。

　　华创证券分析师洪锦屏表示，4月份券商业绩下滑严重不仅是因为3月份券商利润高涨，基数较大，更是因为4月市场行情低迷所致。首先，4月份市场交易额降幅超过两成，券商营业收入中经纪业务收入随之萎缩；其次，4月末沪深两融余额环比下降1.41%，股票质押业务环比上升约6%，增幅趋缓；第三，4月份IPO发行数量较上月减少10家，投行业务对业绩的支撑效应仍需时间检验。

　　安信证券分析师赵湘怀表示，虽然4月券商经营环境整体平淡，但是二季度业绩有望维持稳定。2017年4月以来市场交易量较3月略有改善，4月日均股基交易额达5501亿元，预计二季度市场交易整体清淡，股基交易额稳定在5500-6000亿元左右。考虑到2016年二季度日均股基交易额基数偏低(5637亿元)，且佣金率下降空间有限，经纪业务整体有望保持平稳。

　　2017年4月以来融资融券余额维持在9000亿元以上，在市场偏好未有明显提升的环境下，融资融券余额预计将维持现有水平。股权质押将是券商信用业务的着力点，截至一季度末股权质押待回购规模较2016年同期增加超过5倍，预计二季度还将高速增长。IPO规模209亿，发行常态化趋势不变，而再融资发行规模回升至1300亿元、债市承销整体平稳，预计二季度再融资与IPO将继续此消彼长，IPO业务还将保持快速增长。

　　清理“资金池”影响有限

　　自4月下旬以来，金融监管不断加强。监管层加强对券商资管“资金池”业务整顿，券商集合资管规模将受到一定冲击。不过有分析人士认为，禁止“资金池”并非新政，券商已做调整，实际影响或有限。

　　2016年7月，证监会颁布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行办法》，明确了对结构化资管计划杠杆倍数的限制，同时也限制不得开展具有“资金池”性质的私募资管业务。大集合类资金池产品被视为此次自查整改压力更大的一类产品。证监会发言人表示，对大集合类资金池产品开展的监管，是对前期要求的延续，并非新增要求。证监会将继续督促相关机构符合要求，平稳有序地推进工作。

　　广发证券的研究报告显示，行业严格意义上的“资金池”问题并不严重，需理性看待“资金池”监管。特别是不符合监管要求的大集合类资金池产品规模较小，对整体影响不大。2013年6月大集合被叫停，目前主要是存续产品，并未有新设。大集合中，预计大多数为现金管理计划类的集合理财产品，其投向多为高流动性资产，也不存在定价分离问题，基本符合监管要求。且随着券商申请公募资格的增加，这类产品未来将逐步转为公募产品。

　　安信证券分析师赵湘怀表示，2017年一季度资管业务在券商收入中占比为9%，叫停“资金池”业务影响有限。在金融行业去杠杆、去通道的监管思路下，券商资管通道业务还将继续下滑；2017年4月以来券商集合理财资管规模经历震荡上升的阶段，叫停大集合资管对部分券商有一定影响，预计二季度资管业务主动管理规模将温和上升，业务收入基本持平。