银行强势挤压券商债券承销份额

　　城投债发行受严控，承销业务陷低谷

　　随着财政刺激效应趋于淡化及通胀预期加强，券商债券承销业务前两年的好时光已然不再。某上市券商投行人士向记者透露，目前监管部门严格限制城投债的发行；受通胀预期影响，其他企业债券融资意愿大为降低。今年券商投行债券承销业务面临下滑的风险。

　　城投债发行遭遇“禁区”

　　“一些城投公司前两年上马的项目太多，项目建设还存在着巨大的后续资金需求。”上海某投行人士表示，“如今银行对城投公司的放贷非常谨慎，在此情况下，各地城投公司有着强烈的债券融资冲动。”

　　不过，城投债的发行已受到监管部门的严格控制。北京某投行人士透露，“目前和房地产沾边的项目都没办法发，无论是IPO、再融资还是发债，而大多城投债都和地产项目有关。”

　　Wind数据显示，中信证券今年以来共承销23只债券，其中大部分为其他类型企业债、公司债以及中期票据，而无一家城投债；而国泰君安证券今年以来共承销11只债券，其中城投债仅为1只，而去年同期该公司承销了超过7只的城投债；今年以来债券承销数量排名第一的建设银行，今年以来共承销49只债券，其中城投债也寥寥无几。

　　券商业务下滑

　　今年以来，多数券商的债券承销业务均呈现了下滑态势。

　　以今年以来债券承销数量最多的7家券商——中信证券、中信建设证券、中金公司、招商证券、国泰君安、银河证券、中投证券为例，年初至今承销债券数量分别为23只、18只、17只、12只、11只、10只和10只，而去年同期的数据则分别为36只、16只、33只、17只、31只、18只和11只。除中信建设证券承销数量略有上升外，其他券商均有不同程度的下滑。

　　对此，某上市券商投行人士认为，除了城投债和地方债的发行受到政策控制外，日益强烈的通胀预期导致了企业发行长期浮息债的意愿降低，此外，金融债的承销也不是券商投行的强项。

　　但与券商债券承销遇冷形成强烈对比的是，银行投行无论是债券承销家数还是承销额同比均获得提升。以建行、工行、中行三家银行为例，Wind数据显示，去年1月1日至6月24日，其债券承销数量分别为31只、29只和25只，今年同期这一数据则分别上升至49只、48只和28只，其中大部分为企业债、公司债和中期票据。

　　上述上市券商投行人士指出，银行的渠道能力和定价能力要强于券商，因此银行未来的债券承销优势将更加明显。（杨 冬）

７券商债券承销概况