上汽入股通用：双赢式渗透(2)

　　纠结的IPO

　　在离开资本市场18个月之后，11月18日，通用汽车(GM)股票在美国纽约交易所和加拿大多伦多证券交易所，同时挂牌。

　　根据最终发行价及发行规模计算，此次IPO的普通股、优先股融资加上行使超额配股权，可望使得此次IPO融资一举突破230亿美元，超过中国农业银行IPO规模，成为史上最大。

　　不过，最终仅购买了0.97%股权的上汽，与其金融危机时期的放话相距甚远——当时内部人称，条件成熟，上汽有意海外“抄底”。此次仅仅是“象征性”的举动，令人困惑。

　　11月24日，上汽总裁办高管在接受《财经国家周刊》记者采访时回答：“2009年7月通用汽车走出破产保护以来，上汽就一直较为关注通用汽车何时能重返纽交所。出于对中国合作伙伴的重视，通用也一直与上汽保持密切联系，并及时告知企业的发展情况。

　　今年8月通用汽车宣布将进行IPO项目后，上汽聘请了专业的财务顾问，对公开材料进行了缜密分析。在充分考虑了与通用的战略合作伙伴关系、通用汽车的发展前景以及估值状况等综合因素之后，上汽决定参与通用IPO。”

　　一位不愿具名的证券分析师在接受《财经国家周刊》采访时却指出：“仔细阅读一下通用汽车IPO招股书就可发现对于上汽参股，美国各界态度不一，甚至相当纠结。”

　　他解释说，通用汽车与上汽至今已经成立10家合资公司，这种深度合作关系使得通用汽车对上汽参股IPO持热烈态度，但是社会民众和行业组织对此却并不认同。

　　“无论美国什么政党上台，资本家可以超越意识形态而与中国做生意。但是社会中下层或行业组织，这些人早就觉得中国低端制造业抢去了他们工作机会。这次持反对意见的，基本也是这些人。”上述分析师说。

　　美中经济与安全审查委员会在通用汽车启动IPO前一天的11月17日向美国国会提交的年度报告中表示，“对中国在美国经济中日益提升的影响力表示担忧”。

　　“面临中期选举，奥巴马政府确实担心主权财富基金或者中国公司进入董事会，就可能激起政治上的反对。”上述分析师指出，“因此，在招股说明书中，通用汽车针对海外机构投资者的股权认购比例有‘防火墙’设定。一旦持有通用股权超过5%，根据美国证券法的规定，持股机构就必须向美国政府部门进行企业信息披露。就此而言，上汽未必愿意多买。”

　　11月24日，上汽总裁办高管对《财经国家周刊》记者直言：“如果收购(通用汽车)更多一些股份，对上汽而言不存在资金压力。但购买通用股份额度太大的话，将来如果美国股市有较大波动，可能使上汽的资产负债表也产生较大波动。所以，目前的数额，我们认为比较合适。”