美宏观数据变脸 奥巴马救赎二次探底(2)

　　与此同时，引领美国经济预测话语权的一些重要机构、专家纷纷开始看空美国经济。“由于私营部门增长所面临的各种负面因素(房屋空置率过高、州政府和地方政府预算面临压力、信贷活动不足、雇用意愿不强)仍未出现缓和，我们重申我们的看法，即2010 年下半年实际GDP 增长仅为1.5%，而且我们担心2011 年经济不会像目前预测的这样再次加速增长。”高盛集团在7月上旬的一份报告中这样表述对美国经济的担忧。

　　有着类似判断的还有标准普尔首席经济学家魏斯，他在7月13日公开表示，“美国经济似乎已出现好转，但最近这次衰退程度非常深，因此美国经济增长或仍将疲弱。同时，全球也有可能出现扰乱经济增长的动荡。”

　　与这些较含蓄的判断不同，国际投资大师罗杰斯的判断没有丝毫拖泥带水，“我可以告诉大家我的投资组合，西方股票我是做空的。”这是他在7月17日参加上海的一个论坛时所做的公开表述：美国必须要面对更加糟糕的情况，无论是2011年还是2012年，美国会再次面临很大的危机，我们有短期的临时的复苏，但是我们的问题还没有解决，你无法通过更多的债务来解决已经比较繁重的债务了，你也无法通过更大的消费和开支来解决过去过度的消费。

　　“上一轮经济危机未能调整到位，经济确实存在二次探底的可能性。”诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼最近的警告也并非危言耸听。在克鲁格曼看来，全球经济正陷入第三次萧条的初期，世界经济的真正威胁就是通货紧缩。“各国领袖都在宣扬收紧开支的必要性，而我们面临的真正问题是支出不足。

　　3万亿美元有毒资产是颗“雷”

　　先是欧洲诸国陷入“债务危机”泥潭，现又有美国各项经济指标突然急转直下，发达经济体在本就缓慢的复苏道路上为何屡陷困境？

　　光大证券首席经济学家潘向东这样分析美国经济出现回落的原因：“其一，财政的刺激效应逐步到期；其二，缺乏内生的经济增长动力，拉动经济增长的三驾马车，到目前还很难看出其中任何一驾马车能承接下一轮经济增长的重任，在前期美元不断升值的条件下，美国的出口遇阻，刚刚破灭的消费泡沫当前仍没有恢复元气，在没有新技术可以规模化之前，投资还很难成为新的拉动经济增长的引擎。”

　　中信建投首席宏观分析师魏凤春则认为，这次世界金融危机是过度消费而透支未来的必然结果。经济的复苏可以在政府的公共刺激下暂时恢复，但由于市场自生能力因为过度刺激而延缓了恢复能力，所以刺激越过度，恢复越慢。“当政策刺激的积极效力减弱，并且经济不得不为其不良后果而承担责任时，二次探底是一个必然的逻辑。”他判断道。

　　“信贷支持不能跟上的话，美国经济二次探底将是板上钉钉的事情。”这是招商银行宏观与策略分析师徐彪眼中的罪魁祸首。“信贷缺乏导致经济复苏再探底的传导路径主要有三个：一是楼市缺乏信贷支持，早晚要转冷；二是居民消费缺乏信贷支持，早晚要疲软；三是再库存周期缺乏信贷支持，早晚要夭折。迄今为止，我们依然对美国银行系统的信贷支持心存疑虑。”徐彪这样解释。

　　中国宏观学会副会长王建将美国目前的困境归结为其至今仍得不到妥善解决的庞大“有毒资产”。根据目前的普遍看法，所谓“有毒资产”就是在市场情况良好的时候，资产面临的多方面的不良影响都被暂时掩盖了起来，而当危机降临的时候，潜在的所有因素就会积聚在一起爆发出来。这样的暂时稳定资产就叫做“有毒资产”。