欧洲银行压力测试：一次不太残酷的纸上游戏(3)

　　测试结束，欧元依旧疲软

　　对于欧洲银行业而言，这份“成绩不错”的压力测试报告并不能掩盖其依然处于艰难时期的事实。

　　其实，如果将压力测试门槛提高到7%的核心资本充足率要求，则会有24家银行不达标。

　　在过去一年半时间里，欧盟的银行已经融资2200亿欧元以充实资本金，而这其中很大一部分来自财政资金。在财政紧缩大势难逆，各国政府捉襟见肘的情况下，未来的形势恶化可能成为“最后的稻草”。

　　目前，欧盟不少银行正忙于融资充实资本，其中一些银行开出的条件说明他们依然是“有求于人”。西班牙萨瓦德尔银行正在通过发行一种捆绑看跌期权的债券融资。持有这种债券，投资者除了在二级市场转手外，还可以在价格跌到某一价位时行权，将债券卖回给发债方，即使债券尚未到期。

　　根据彭博社统计的数据，6、7两个月西欧的债券发行人已经累计卖出了177亿欧元的这类债券。欧洲市场的风险溢价数据表明，最近半年来，西班牙、意大利和爱尔兰银行的债券融资成本已经上升了60%以上，接近1998年俄罗斯偿付危机时的水平。这种捆绑看跌期权的债券成了近来不少欧洲银行唯一的融资工具。

　　摩根士丹利负责欧洲银行业研究的负责人冯•斯迪尼斯表示：“在一些方面，压力测试向前走出了有益的一步，但这些并非我们希望看到的促成实质性改变的因素。换个角度看，这些测试结果可能使监管方丧失了督促银行充实资本金的机会。”

　　这一测试并非首次。在2009年，欧盟监管机构就对22家主要银行进行过一次不太透明的压力测试。当时欧盟的说法也是银行业“有能力承受经济形势的进一步恶化”。

　　但人们并没有在这个测试后听到有关希腊、西班牙等国家金融系统的任何风险警报。

　　而在希腊主权债务危机爆发后，这两个国家的多家银行信用评级遭到调降，并对欧洲银行系统构成极大压力，部分促成了欧盟联合国际货币基金组织出台7500亿欧元的历史最大规模救助计划。

　　对于以间接融资为主的欧盟经济而言，银行业可谓重中之重，容不得闪失。然而，在这一压力测试公布之后，欧盟监管方期待的市场信心回暖似乎并未如约而至。

　　在经过短暂的周末之后，新一周的全球外汇市场再次启动，笼罩在欧元之上的看空气氛依然挥之不去，其对12种主要货币的汇价再度走软。欧元对美元汇价面临1:1.30关口的较明显阻力。常驻新加坡的瑞银集团货币策略分析师加瑞斯•贝瑞认为，“在我们看来，欧元或将再次走软。”(谢鹏 周莹)