“9·28”战局猜想 国美动荡宿命难逃？

　　无论投票比例如何，9月28日的“对决”只能有三种结局：陈晓主持的国美电器(00493.HK)一方胜出、黄氏家族胜出、双方出现戏剧性妥协。

　　这三种结局都不可能形成泾渭分明、一劳永逸的局面。其中任何一种，在“9·28”之后，都将引发持续的危机走势，国美电器或将深陷动荡之中。

　　先假设一种泾渭分明的胜负结局——即黄氏家族或国美电器一方全面胜利。

　　结局1：黄氏家族获胜

　　国美或现人事动荡

　　对黄家来说，确实拥有乐观的条件，32.47%的比例外加3%的大散客筹码，让他们只要吸引超过15%的比例，就能赶走陈晓、孙一丁，让邹晓春、黄燕虹进入董事会，如果能吸引到另外近31%的筹码，还可否决全部提案。

　　但无论是陈晓下课的局部胜利，还是公司此前提案全面被否，国美电器都将迎来一场更加深远的动荡。

　　首先，过去两个月，尤其是最新披露的黄家私下借助巨资利诱几大机构拉票的行动，呈现出一种出尔反尔趋势，已让诸多机构失去基本信任感。

　　黄家得势后，这些机构即便短暂持股，也势必会在适当时机退出。尤其是贝恩资本，这家公司为了利益计，最近立场虽然有些不太坚定，但是它与黄光裕之间，之前已经发生过龃龉。因此，黄氏家族全胜，或将造成国美电器的“资本冷局”，国美股票跌至仙股也不无可能。

　　此外，黄氏家族应该明白，那些一年多来在各种场合与它划分界限的国美电器高管们，一定也会经历一场新的心理震荡。虽然黄氏家族现在表态会维持住他们的地位与利益，但在一家由身陷囹圄的黄光裕间接主导的上市公司中，延续职业生涯，无疑也是在拿他们自己做赌。

　　而且，邹晓春等人的能力也正遭遇质疑。前不久，本报曾询问多名国美高管，假如邹晓春当了董事长，大家如何？他们的表态是：“那可能吗？”至少透露出了一种深深的不信任。

　　因此，黄氏家族胜出后的最大可能局面是：人事动荡，人心离散，机构投资者快速离场，国美电器迎来一个更加深远的运营危局。这一震荡如被苏宁电器、百思买、万得城等本土及外资对手利用，国美将丧失更多优势。