中国三季度数据“超预期”伴通胀隐忧

　　在央行时隔34个月后首度加息后，今天迎来的三季度经济数据，果然如业内所料“超预期”。初步测算，前三季度GDP同比增长10.6%，其中第三季度国内生产总值增长9.6%，超出此前预期的9.1%；前三季度，CPI同比上涨2.9%，其中9月份CPI同比增幅则为3.6%，成为年内也是23个月以来的新高。

　　GDP稳增长保不探底

　　今天公布的经济数据好得扎眼。除前三季度GDP同比增长10.6%外，工业品出厂价格 (PPI)同比上涨5.5%，其中9月份PPI同比上涨4.3%，环比上涨0.6%；前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，增速比上年同期加快7.6个百分点；全社会固定资产投资192228亿元，同比增长24.0%；城镇居民家庭人均总收入15756元，其中城镇居民人均可支配收入14334元，同比增长10.5%，扣除价格因素，实际增长7.5%。

　　随着五中全会的闭幕， “十二五”规划的明朗，经济政策是否将发生改变，未来中国经济形势将如何成为市场关注的焦点。由于三季度经济数据远超此前各大机构的预期，再加上央行在数据发布前的加息决定，显示中国经济已经没有 “二次探底”的风险并启动 “退出”政策。

　　“中国宏观经济管理者对中国经济的基本面持有非常乐观的态度，与我们一直指出的中国经济事实上并不存在 ‘二次探底’风险的基本观点保持了一致。”兴业银行经济学家鲁政委认为，从月度数据的变化来看，工业增加值预计会在8月份反弹的基础上继续回升，投资也将继续走稳；零售 (消费)也将继续反弹。增长系列数据似乎整体呈现出 “见底回升”的态势。

　　交通银行首席经济学家连平表示，未来随着经济增速继续回落和投资需求紧缩，加上政府调控政策效应的持续,投资增速仍会有所回落。但随着保障型住宅工程的推进和地方区域振兴规划与战略性新兴产业规划的频繁出台，会对投资形成一定支撑,预计未来投资仍能保持较高增速。“受全球经济复苏乏力和国内经济减速影响，未来社会需求增势减缓，工业生产将继续趋紧；随着企业进入原材料补库存阶段和产能利用率提高，未来工业增加值有望止跌企稳。”连平表示。

　　“节能减排、物价和房价将是影响四季度及未来经济运行和政策走向的关键因素。”东北证券分析师张宗新认为，四季度预计GDP环比增长率有望见底，随着区域经济进一步推进和新兴产业投资的推动，2011年一季度同比见底后，二季度进入回升态势，但全年的增速将小于今年，预计在9%—9.5%。中国经济增长将进入到 “适度增长、温和通胀”的格局。

　　9月CPI创年内新高

　　9月份CPI同比增幅为3.6%，涨幅超过8月份的3.5%，不仅创出年内新高，也是23个月以来的新高。

　　中国企业联合会研究部副主任胡迟认为： “此次是近三年第一次加息，效果是起到导向性的作用。加息要真正见到效果，得加上三次0.5个百分点之后。但此举表示央行下决心管理通胀，潜台词是9月的CPI高于8月份，政府有意确保今年CPI增长维持在3%内的任务。”

　　此次选择在CPI发布之前加息，透露出管理层意图通过 “通胀预期管理”影响市场。国信证券分析师认为，加息的原因在于，实体经济疑虑打消，管理层更着眼未来。

　　有分析人士指出，无论9月份CPI是否会再创年内新高，随着翘尾效应的逐渐消退，物价上涨在年末总体减缓已在人们的预期之中，业内分析人士对于全年3%物价目标的实现基本不存异议。多数机构认为9月和10月将成为CPI的年内高点后，增幅将会逐渐回落。 “我不认为中国现在和今后几个月或者一两年内会出现像2006—2008年那样的高通胀。”中国经济体制改革研究基金会秘书长樊纲说， “现在3%左右，未来也许会到4%，但是我不相信会到6%，会到8%。”

　　樊纲也不认为食品价格会出现2006—2008年的情况： “那个时候因为全世界粮价高涨，先是导致饲料价格高涨，进而导致了西方乳制品价格和中国的猪肉价格出现一轮暴涨，最终带动整个食品价格上涨。目前来看，全世界的粮食价格还稳定在一个相对比较低的水平，中国又连续六年丰收，这是之前没有的情况。 ”