中国三季度数据“超预期”伴通胀隐忧(2)

　　目前已经步入加息通道

　　央行周二宣布加息以来，从市场各方的情况看，目前方向性影响大于实质影响。记者今晨连线多位银行业内人士得到的观点为：中国已经步入加息通道，未来或许还有更多的0.25个百分点会呼啸而来。

　　著名经济学家马光远认为，这次加息预示着实行了两年之久的“适度宽松”已经逐步退出，货币政策正在回归“适度从紧”。在他看来，就控制通胀而言，这次加息的“药量”只是象征性和警示性的，因此在中国已经真正进入通胀时代的情况下，加息将成为货币政策的常态。

　　交行投资部人士认为，本次加息将拉开新一轮加息周期的序幕，直至利率正常化至金融危机前的水平，预计2011年将加息3次。

　　“展望未来，由于预期中国将继续货币政策正常化进程，我们仍然认为中国人民银行将在2011年四次加息，2012年三次加息。 ”野村证券指出，由于中国正转向市场经济，利率政策的作用将逐渐增强，而行政措施的作用减弱。加息带来的风险之一是可能会吸引更多资金流入或有更多“热钱”通过非官方渠道流入。

　　野村证券同时指出，尽管经济已经从2009年一季度的周期底部显著复苏，但贷款基准利率仍维持历史低位。中国人民银行今年已经四次提高存款准备金率。但上调存款准备金率属于“被动”紧缩，主要用于冲销外汇干预产生的过剩流动性。本次加息则是中国人民银行开始对货币政策的“主动”正常化。

　　中银国际分析师陈剑波预计年内再次加息的概率较小，但存在年内上调存款准备金率或实施其他非常规数量回笼手段的可能性。

　　全球经济冷热不均

　　人民币升值步伐短期内或加大

　　晚报讯 中国三季度数据“涨”声一片，明年即将实施的“十二五”规划预计会进一步提振宏观经济，但全球经济却冷热不均，西方仍然面临二次探底的风险。在华外资机构的调研指出，由于更多国家将货币作为政策工具，爆发贸易战和货币战的风险在上升。

　　渣打银行认为，对新兴经济体而言，解决G3经济体的流动性及自身强劲增长带来的大量外汇流入的关键是推动金融市场的纵深发展。除收紧流动性管理和引导资金流出外，新兴经济体的货币或许需要进一步走强，尤其是东北亚货币。

　　“在进行货币汇率调整时固然有必要综合考虑各个方面的情况，但中国货币的确需要升值。 ”分析师指出，这不仅是出于中国国内经济的需要，也是扭转全球经济失衡的组成部分。并且，也会减轻干预本国货币以保持对中国的货币竞争力的国家的压力。

　　此外，货币币值的调整不仅有利于避免滑向贸易战争，也是防止新兴经济体资产泡沫形成的一部分。“所有这些措施都应成为资本市场纵深发展的有机组成部分，以便吸收外资流入，并实现汇率机制的更大弹性。然而，这一进程的完成可能是逐步的。这也是当今新兴经济体面临的重大挑战。 ”渣打分析师表示。

　　尽管面临着国际压力增大，以及美元疲软的情况，外贸增速放缓将会令中国国内对人民币升值更加谨慎。人民币政策进入了一段极其困难的时期，尤其是在美国参议院有可能通过一项针对中国进口商品征收反补贴税的Ryan-Murphy法案的情况下。“由此看，要求人民币较大幅度调整的外部压力会加大。 ”渣打仍然预期，今年末，美元对人民币汇率将达到6.64。

　　农业银行战略管理部发布的研究报告称，短期内人民币升值幅度将会加大，预计年内人民币对美元的升值幅度很可能突破3%；此后人民币汇率弹性将会显著增强,同时辅以其他政策的协调配合,以达到调结构和防通胀的目的。 (记者 崔烨)