美联储暗示宽松回归 流动性泛滥"撑杀"全球市场(2)

　　全球流动性已超危机前水平

　　如果美国在11月重启定量宽松政策，全球流动性泛滥的格局将进一步加剧，全球范围的货币混战和资产价格飙升也将会持续。最典型的结果将是，大量的低息美元必将再度全球流窜，美元套利交易进一步活跃，“热钱”涌入新兴和发展中经济体进行投机。

　　对于当前这种流动性格局，国际货币基金组织总裁特别顾问朱民日前在“2010中关村论坛年会”上表示，全球流动性已超危机前水平。据他介绍，全世界发达国家的基础货币用M2来衡量，在2000年，发达国家M2是4 .5万亿美元，2008年升至9万亿美元。“金融危机发生曾导致M2数字下跌，但随着各地实施宽松的货币政策，发达国家M2已升至10万亿美元。也就是说，在今天这个情况下，全球的流动性甚至超过危机之前的水平。”朱民称。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，如果从央行的角度来看，近来基础货币的投放确实表明了当前市场流动性较为充裕，而纵观全球，西方经济体的不确定性较高，美国宽松的货币投放以及低利率使更多的资本开始寻求高收益的投资市场，而东亚地区未来的高预期增长就吸引了更多境外资本的眼球，不免就出现了“热钱”的踪影。

　　这也正是朱民所担忧的。“新兴经济利率水平高、增长高、环境好，所以全球资金会大规模走向新兴经济，这会引发新兴经济体汇率的升值、外汇储备的增加、通货膨胀及资产泡沫。这是新兴经济面临的重大挑战。”他表示。

　　流动性泛滥致热钱反扑

　　在美联储暗示重启定量宽松后，全球股市期市大涨，全球大宗商品市场也屡创新高，新一轮资产泡沫浮现。同时，巨额资金流入新兴经济体，其资产市场首当其冲。

　　资金追踪机构EPFR G lobal 15日称，受美联储将再度放宽货币政策的预期推动，新兴股票市场上周资金流入量连续第六周出现增长。E PFR G lobal数据显示，上周全球新兴股票市场共吸纳41亿美元国际资金，占同期全球股票市场吸纳的76.3亿美元比例超过50%。上周新兴债券市场共吸纳15亿美元国际资金。E PFR称，今年全球新兴股票市场累计吸纳600亿美元国际资金，仅9月初就流入233亿美元，新兴债券市场则出现410亿美元资金净流入。

　　在国内，进入10月以来A股强势上扬，楼市无疑也是国际资本觊觎的战场。中国发展研究基金会副秘书长汤敏认为，热钱将要大量进入中国，要特别注意热钱进入房地产。

　　对此，英国《金融时报》指出，美国的印钞策略，将加大亚洲热钱压力，这也让亚太地区快速增长经济体面对的两难局面进一步恶化，这些经济体一方面面临要求其允许本国货币升值的压力，同时又担心资金流入激增会破坏本国经济的稳定。

　　美国《华尔街日报》也认为，国内经济强劲的增长加上西方国家异常宽松的货币政策推动庞大的资金流涌向新兴市场，但这种繁荣背后潜藏着风险。新兴经济体的央行可以通过推迟加息来避免更多热钱流入，但这可能引发资产泡沫和通货膨胀。

　　黄金价格短期突破1400几无悬念

　　美联储再度宽松的预期，也推涨了黄金等贵金属价格。高盛和花旗两大投行近期分别上调了其对金价未来走势的预期。

　　高盛表示，由于美国正通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓，金价将有一定上涨空间，因此将未来3个月、6个月和12个月的黄金价格预期分别上调至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。花旗也在近日发表报告指出，由于全球经济仍面临重大下行风险，所以讲黄金的中短期预估价格上调至1450美元/盎司。

　　牛若磊表示，看好黄金走势主要是基于通胀预期。目前，市场普遍预期美联储将很快实施新一轮的量化宽松措施，各国政府将继续注入流动性，黄金自然成为抗击流动性泛滥风险的选择。从 经 济 的 角 度 来 考 虑 ， 不 管 经 济 形 势 好 还 是 不好，黄金也都是较好的投资品种。一方面，如果预期经济会放缓或经济二次探底，那么，黄金可以避险。另一方面，如果受益于各国央行的刺激政策而经济向好，那么，在流动性过于充裕、低利率的环境下，黄金也仍然是较好的投资标的，可以保持较强劲的走势。

　　威尔鑫首席黄金分析师杨易军表示，国内通胀水平可能会持续维持高位，但数据不会对中长期黄金牛市产生影响。金价在一气呵成上行230美元以后，本身存在技术性结构调整要求，中国的加息只是诱发了金价技术性调整的到来，不会对中长期黄金牛市产生影响。目前全球正进入一个疯狂发行货币，释放本币进行汇率市场干预，希望本币贬值以获取良好国际贸易环境的阶段。全球货币的高速扩容必将诱发以新兴经济体为代表的通胀加剧风险，在这样的大背景下，全球资源价格都将面临信用货币实质同步贬值的重估，黄金也不例外。(刘振冬)