金价上涨时代黄金理财产品喜忧参半(2)

　　“一般的银行黄金理财产品的操作方式大概分为两部分，第一部分是以较大额的资金购买债券之类的固定收益类产品;第二就是以少量资金购买挂钩黄金指标相关的衍生工具，多数都是购买黄金期货。”方瑞表示，“最终决定产品能不能达到甚至超越预期收益率的因素，其实在于少量资金购买的挂钩黄金指标相关的衍生工具。”他解释，按照这个收益结构区分，在目前市场中，理财产品收益率与黄金价格变化主要有3种关系，第一是理财产品收益率水平与黄金价格“正相关”，这类产品一般嵌入看涨期权。第二种是，理财产品收益与黄金价格负相关，这类产品一般嵌入了看跌期权。还有一种就是，当黄金价格处于某一个区间内，理财产品收益较高(低);而在这区间外，收益较低(高)。这类产品一般是嵌入了蝶式期权。根据结构的不同，此类结构型产品若提供保本结构甚至保证收益，那么其收益潜力往往就会随之下降;反之若可以承担一定的损失风险，则收益潜力也会较大。

　　收益率最低的产品一般设定了一个观察水平，在3个月的投资期内，若黄金价格下跌至观察水平或其以下，则产品获得最高预期收益率;若黄金价格始终位于观察水平之上，则产品仅能收获最低预期收益率。显然，这款产品的设计是看跌未来黄金价格。而从收益率最高的产品设计来看，其属于非保本浮动收益型产品，主要收益来源于黄金价格的提升，下跌则可能出现亏损。因观察标的盘中价格与建仓价格相比涨幅超过10%所以提前终止，此产品的设计原理是看涨黄金价格。

　　收益结构的不同，就解释了为什么在金价大涨的背景下，很多银行的黄金理财产品表现不尽如人意的原因。

　　●黄金或进入高位盘整期

　　对于金价走势的分析，一些业内人士认为，金价已到高位，有可能开始进入盘整期。中国黄金资讯网的分析显示，美元在经过前期连续上涨后，当前缺乏继续上涨的动力，而且目前二十国集团会议召开，商讨各国的经济政策及合作，投资者需要等待会议传出更为明确的货币政策信号。此外，亚洲各国对实物黄金的激增是推动当天金价上涨的动力之一。一位芝加哥交易所的交易员表示，尽管近日碎金的供应量有所增加，但是仍无法满足市场强大的需求。而且，当前全球通胀问题日趋严重，导致投资者纷纷将资金转移至黄金市场以求保值，从而支撑了金价上涨。

　　但是11月9日开始，金价涨势仅维持了一个交易日。由于10日美元大幅反弹，金价遭到打压，黄金在该交易日内最低跌至了1398.50美元，此后11日金价重新站上1400美元关口，交投最活跃的12月合约当天上涨0.3%，收于每盎司1403.3美元。

　　对于这种情况，一些业内分析人士认为，目前黄金已经进入了一个高位盘整期，金价上下起伏难以避免，甚至暴涨暴跌的局面都可能出现，此时投资黄金的风险也在加大。如果此时投资者购买银行黄金理财产品，已并非是看涨结构的产品就能获得高收益的时期，投资者更需要着重预判理财产品周期内的金价走势，选择合适收益结构的产品。

　　文/倪家宁