中国4万亿投资计划即将收尾 调控如何再定位？(3)

　　下一步宏观政策调整的走向

　　未来形势看，由于地方换届以及“十二五”规划将要开局，地方的投资热情高涨。再加上如果节能减排的硬性指标在2010年底完成，2011年上半年可能有所放松，这些因素，都可能会导致经济较快增长，并带来通货膨胀与资产价格上涨的压力。鉴于当前增长基础逐步稳固，通货膨胀预期不断加强，我们认为未来政策调整的方向将是进一步推进宏观政策的正常化，管理好通货膨胀预期，突出结构调整以及注重增长的内生动力。

　　货币政策正常化，利率正常化。巨量的货币投放会导致很多宏观风险。

　　一是通胀压力，2010年10月份的通货膨胀率已经达到4.4%，2011年的通胀率或许还会高过2010年。

　　二是资产价格风险。目前的房价居高不下，尽管与很多因素有关，但货币投放过多以及利率较低却是不可回避的原因。

　　因此，未来控制信贷总量，逐步提高利率，使货币政策趋于正常化，将是重要的政策选择。比如，可以从适度宽松的货币政策转向稳健的货币政策。

　　结束“拉锯战”，旗帜鲜明调结构。现在市场上对于能否将结构调整“进行到底”还在打问号，地方上也在犹豫不决。这个时候，决策部门就要明确态度，即为了调结构，可以牺牲一点增长速度。这个确定的预期，坚决的态度，有利于上下一致行动起来，并使社会各方面做认真充分的准备，较快实现结构调整。否则，如果各地三心二意，各方面只做权宜性的、应付性的对策，调结构将不会有实质性的进展。

　　注重扩大内需，突出供给管理。未来而言，面临外部需求的萎缩，扩大内需仍是我们的重要战略。但同时，要更加注重供给管理，特别是提高供给面的结构与效率。这就要求：

　　第一，调结构应从优化投资结构入手。投资结构是抓手，它会带动产业结构与需求结构的调整。

　　第二，推进价格和财税改革，提供有利于结构调整的激励机制。

　　第三，打破垄断，增加有效供给。

　　减弱政府性驱动，增强内生增长动力。鉴于政府性驱动存在的问题，未来中国增长要更多依赖内生性增长动力，即鼓励民间投资。为此，中央出台了“新三十六条”以及后来的实施细则，这对于促进民间投资非常关键。现在的问题在于如何将这些细则真正落实到位。（《半月谈》2010年第22期，文 中国社科院经济研究所宏观室主任 张晓晶）