美实施货币量化宽松政策：发达国家反应不一(5)

　　11月4日到5日，日本银行提前举行了货币政策会议。从时间上看，正好是美联储宣布6000亿美元国债购买计划后的第二天。会后，日本银行宣布继续推行零利率政策，同时决定开始动用新设基金购买国债，并就购买交易所交易基金和房地产投资信托基金定出具体实施方案。但实际上，日本银行并未像市场期望般推出新的量化宽松措施，而只是落实之前10月份已经确定的一揽子量化宽松政策。

　　日本银行10月宣布将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1%降至0至0.1%，这是时隔4年多再次实施零利率政策。同时，日本银行还推出一揽子宽松货币举措：一是将银行间无担保隔夜拆借利率降至实质的零利率；二是决定实施总额为5万亿日元的金融资产购买计划，并以固定利率、资金供给担保等形式为市场提供30万亿日元流动性。

　　资本市场“意外”向好

　　随着国际舆论对美国量化宽松政策的批评和质疑声音高涨，日本国内有一种看法认为，美联储在国际压力之下可能会有所退缩，实际追加投放市场的货币或许少于美联储设定的6000亿美元目标，从而缓解对日元继续升值的担心。日本股市汇市近期也因此“意外”走好。

　　东京证券交易所的数据显示，进入11月以来，海外资金连续两周买超，金额高达2700亿日元。美国高盛集团11月15日向投资者推荐，提高亚洲市场投资标的中日本股票所占比例。市场预计，今后一段时间，海外资金可能继续流入日本股市。大和证券分析师长野吉纳等证券从业人士则认为，日本股市能否迎来一波真正的行情，取决于美国等外围市场景气复苏程度。

　　日企以“走出去”应对升值

　　东京股市走好还在于日企业绩普遍看好。2010财年上半年(4月-9月)，日本企业克服日元升值压力，财报普遍较好，不少企业提高了2010年4月至2011年3月的业绩预估。

　　日兴证券公司提供的数据显示，截至2010年3月31日的2009财年中，销售额超过1万亿日元的日本企业达122家，其中26家企业在海外销售额占其销售额半数以上。这些企业把生产线逐渐转移到成本相对较低的国外，依靠全球化经营来弥补日本国内内需不足。

　　在中国大连、浙江等地均建有分厂的日本电产株式会社社长永守重信日前表示，为规避汇率风险，公司计划把生产分散到世界各地，即使日元升值到1美元兑换10日元都不怕。松下公司社长大坪文雄则提出“深化全球经营”策略，目标是把开发、设计等产品制造的高端部分也转移到海外产地。

　　可以预期，如果日元进一步升值，日本企业特别是制造业企业“走出去”的动作将更大。不过，这虽然能维持日企在国际市场的竞争力，但也将造成日本国内产业“空洞化”扩大，从而影响就业和国内消费，对整体物价构成下行风险。

　　现阶段日本出口企业更担忧欧元可能因为新一轮债务危机而走低，从而严重影响其对欧出口。