GE砍削金融 后危机时代的理性反思 (2)

　　产融结合

　　“无论是美国早期的摩根财团‘由融而产’模式，还是GE‘由产而融’模式，都是在某一产业领域形成了稳定的盈利模式，并获得了领先地位或竞争优势后，才开始选择产融结合。”仁达方略管理咨询公司董事长王吉鹏在其《战略实论》一书中写道。

　　如今的G E，将重心重新调整到实业上，无疑就是为了巩固其在制造业方面的领先地位，实现制造业与金融业相互借力。

　　实现产融结合也一直是中国大型企业集团的梦想，GE从来都是中国大型企业集团的模仿对象。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，企业在大型化过程中不仅需要融资和投资渠道，更需要将资本多元化，在风险和收益之间寻求积极的平衡；而金融企业也需要工商企业的资本参与，保证其具有更强的竞争力。产融结合无疑是中国未来产业发展的必然趋势，也是大多数大型集团企业的战略选择。

　　事实上，从20世纪90年代以来，国内多数的大型企业集团就已经在加快进军金融业务的步伐。诸如海尔、中海油、神华等集团企业，其中海尔是产融结合较为成功的探索者之一。

　　不过，当前国内大型企业集团发展金融产业的环境已不可同日而语。正略钧策的分析师认为，“当前金融行业经过几番并购，‘便宜’的机会不多，而且对并购方实力的要求却越来越高；另一方面，近期国家实施积极的财政政策和宽松的货币政策导致了过剩的流动性，尤其是国字头的企业闲钱太多，为了合理地引导资金的流向，国资委对央企发展金融业的态度转向支持，央企的产融结合迎来了快速发展时期。”

　　结合GE产融因为“不协调”而遭遇重大挫折的现实，国内企业无疑也需要在金融产业与自身发展的战略协同性上狠下功夫。该分析师认为，大型集团企业产融结合在战略协同性、法律政策分析和风险防范上均应重点考虑，未雨绸缪。

　　“不能为了产融结合而产融结合，产融结合是建立在企业战略与金融产业发展战略有机结合的基础上，实现金融产业和自身产业各领域之间的优势互补，最大限度发挥协同效应。同时要能够建立起金融资本与实业资本之间的防火墙，有效规避实业风险与金融风险的联动性。”

　　巴曙松也认为，央企在产融结合的过程中，应该注意风险与收益的平衡，注意政策和制度对产融结合的约束性影响，因为当前中国的金融市场依然保持着较为严格的管制。

　　对于中国大型企业集团的产融结合之路，借用神华集团一位高管的话——“金融市场的逐步开放，竞争的日渐激烈，用浅层次的目光看待金融多元化已不适应环境的发展变化，只有在利用协同作用的基础之上，适时地以适当方式进入金融板块，将业务有机地结合起来，才能不断保持并提高自身的竞争优势。这样看，中国企业要赶上GE还有一段路要走。”本刊记者 何春梅