中央经济工作会议基调落定 2011年“稳”字当头(2)

　　审慎灵活:强调的是随机应变手段多样化

　　主持人:八字方针中,后半部分“审慎灵活”主要是指什么方面的?

　　诸建芳:强调的是随机应变而非照搬模式

　　审慎灵活主要是对经济政策方面体现出谨慎和稳健的判断,同时也包含政策的力度和时机等,会根据新的情况和变化进行一种适时的调整。

　　谭雅玲:在政策层面将会考虑更多手段

　　审慎灵活是说政策层面会更突出一些,可能会根据情况采用更多手段。同时市场的灵活度也在增加,我们的外汇管理、资本项目,还有对企业的监管,现在的问题是投机性比较大,那么再关上或者再收紧,这些都是灵活的表现。因为现在的改革是各方面的,管理和外汇资本账户的管制都与现在的通胀是有关联的,所以灵活度比较突出。

　　从审慎的角度来看,存款准备金率和正常的基本利率的搭配,是审慎思考和论证以后作出的决定,因为市场在预期加息,但是政府并没有采取加息而是采取提高存款准备金率,这一定是通过慎重的考虑得出的结论,而这个结论我认为非常符合我国的现实和国际环境的事实的。

　　资本市场

　　中央经济工作会议

　　影响券商跨年策略:

　　流动性难充裕

　　明年仍是结构市

　　又临岁末年关,众多机构都在召开年底策略会并发布2011年A股市场策略报告。刚刚落幕的中央经济工作会议不仅是明年全国经济工作的指示灯,会议内容同时成了机构投资者们眼中2010年中国证券市场的“策略报告”。

　　中信证券整理会议透露的众多信息后,归结为“一手抓通胀,一手抓转型”,这也是大多数券商的共识。而纽银基金CEO胡斌博士昨日也在受访时表示,从全球经济发展的周期性规律出发,结合中国的具体国情和政策导向,2011年的A股市场,可以概括为“不确定环境下存在确定投资机会”。

　　这意味着,在通胀压力下,货币政策不会“放松”,不宽裕的流动性难以推动大盘走向全面牛市,而“抓转型”的政策导向将给市场带来结构性的机会。

　　震荡中寻找机会仍是明年主线

　　在反复和动荡中,全球经济复苏的不确定性因素有所增加。国际上,美国继续推行量化宽松货币政策,由此而导致的流动性充裕将成为常态,这给中国等新兴经济体带来了较大的通胀压力。

　　上周六刚刚公布的11月CPI数据达到了5.1%,而央行也提前一天提高了存款准备金率。而会议指出明年经济工作“重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,加快推进经济结构战略性调整,把稳定价格总水平放在更加突出的位置”。而中信策略小组预计,“紧货币、宽财政”的政策基调将贯穿2011年全年,流动性宽裕的局面恐难出现。

　　对于明年政策导向对于股市行情的影响,胡斌表示,2011年是中国实施“十二五”规划的元年,“宽财政,稳货币,促转型,抗通胀”已然明确成为政府坚定的财政、经济政策,即对新兴产业、民生消费领域和中西部区域发展的各项积极财政扶持,并将运用一切可能的手段打响“通胀保卫战”。胡斌表示,“股市是抵御通胀、吸收流动性、对实体经济影响最小的‘泄洪池’,因此,在上述内外部环境下,2011年股市虽然仍脱离不了震荡格局,但其中也会不乏机会。”

　　不怕高估值新兴产业是重点

　　从今年下半年的行情来看,虽然指数没有太多的表现,但是消费电子的代表触摸屏、高铁、核电等符合新兴产业导向的板块却反复被追捧。

　　而本次会议依然反复强调加快扶持转型期战略新兴产业,提出“准确把握创新和产业转型处于孕育期的特点,努力抢占未来发展战略制高点”。而对于明年可能依然较多的新增贷款目标,会议也指出,要积极引导这些资金进入以保障房为代表的民生领域和以战略新兴产业为代表的实体领域,所以对上述两个领域的资金来源不应有太多担忧。

　　中信证券表示,即使新产业“不够大,不够成熟”都没有关系,关键是要大力扶持,所以在政策方面也会不断给予支持。在投资策略上,部分产业还处在“孕育期”,业绩短期难以释放,高估值在所难免。除了不惧板块的高估值外,还应精选个股,选择既符合政策方向,又有广大市场空间,业绩将快速释放的企业。

　　国泰君安指出,从会议重点强调的产业政策上,战略性新兴产业(包括制造和服务)、绿色经济产业、农村基础设施成为了工作重点。消费产业的重点转移到居民消费能力的提升,所以明年的大机会应该不在大消费,不过成为支柱产业的文化产业有望在消费中异军突起。

　　同时,会议上提出了“推进发展现代农业,确保农产品有效供给”引起了投资人士的广泛关注,而此前,“水利”有望成为明年“两会”一号文件的传闻也是沸沸扬扬。业内人士指出,在国家政策的大力扶持下,农业板块有望再次成为市场资金追捧的目标。南方日报记者贾肖明

　　南方日报驻京记者吕天玲见习记者孙蕴佳