中国企业蜂拥出海融资 或助推国内通胀(2)

　　而在目前发行审核制度下，一个IPO项目从备案沟通、预审到过会，再到网上发行，平均耗时短则五六个月、长则七八个月，有的需要时间会更长。假设排队等候公司IPO没有人被否决，按照每个项目发审上市平均历时5至6个月计算，正在排队的300家公司最终上市所需时间则长达1500-1800个月。如此漫长的“排队时间”再加上许多企业对于通过资本市场募集资金的渴求，正在迫使越来越多的企业通过其它渠道登陆资本市场，而在海外上市，就成为了其中最为主要的一条道路。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉《经济参考报》记者，目前国内一些中小企业或民营企业，偏好在美国上市，主要是发审制度与上市标准原因，而非股权激励因素。“美国股市的发审制度是注册制(也称备案制)，上市程序与步骤十分简单，基本上不用排长队等候，因此，对于以上市为目的或是急于上市的中国企业来说，它们尤其喜欢或偏好在美国上市。”他说。

　　以优酷网为例，这家刚刚在纽交所上市的视频网站2010年前9个月营收只有3500万美元，而在2007年、2008年和2009年，这家公司的净亏损分别为人民币8970万元、人民币2.045亿元和人民币1.823亿元；今年前三季度，公司净亏损为人民币1.67亿元(约合2500万美元)。按照国内的标准，优酷网基本没有上市的可能。

　　浙商证券资深分析师王强民认为，短期内，中小板、创业板上市必须盈利的铁杠杠不会打破。他表示，这几年来我国股票发行审核和监管制度虽有很大进步，但与成熟市场比还存在较大差距，一些上市公司财务造假、信息披露不及时，几乎得不到有震慑力的惩处。如果把上市盈利这一铁杠杠打破，恐怕会使市场更加鱼龙混杂，最终难以保护中小投资者的切身利益。

　　除了发审制度的原因外，镀金也成为一些企业竞相在海外市场上市的原因“全世界最高标准的市场，这就是给公司镀金的最好材料，”纽约证交所的一位资深分析师说“这对于那些想要在海外一展拳脚的公司来说，是相当有诱惑力的。”分析师认为，有了在国外挂牌上市的门面，走出来的中国企业可以在形象上和国内企业做出更好的分割，这对于他们继续在其它市场募集资金大有裨益。

　　刚刚在纳斯达克上市的博纳影业的创始人、C E O于东在上市后就对媒体表示，“这次到海外上市，其实是一个非常不容易的壮举”，未来将站在一个国际视角、国际平台上，和全球的电影企业进行合作与竞争。

　　上市与经营“两地分居”会否影响企业发展

　　一位业内人士告诉记者，相对于国内市场而言，海外资本市场的“三公”原则要求更为严格，许多国内企业上市前的运作并非十分规范，上市后则完全暴露在成熟而理性的海外投资者的目光下，相对于在国内资本市场而言，其及时、准确、全面披露相关信息的压力更大。

　　在美国上市一个多月的麦考林日前连续遭到美国当地的5起集体诉讼，均称麦考林违反了美国《1933年证券法》，未能正确披露与IPO相关的登记声明和招股书，以及麦考林未在IPO前展开充分的尽职调查。麦考林股价出现暴跌，一度跌幅达50%。据媒体报道，目前已经有20多家中国在美上市公司被控欺诈。大连绿诺环境工程科技有限公司在今年11月被分析师认为其财务报表有明显的欺诈，有造假成分，向SEC虚报收益，其股价随即下跌了20%。