基金提前布局2011年 投资倾向新兴产业和大消费

　　时至年底，各大基金公司又开始就2011年的宏观经济形势、市场机会以及投资策略进行展望布局，从多家基金公司近期披露的策略报告或公开发表的观点来看，基金2011年投资主线主要围绕符合国家政策扶持的新兴产业和大消费行业，此外，新兴市场、中盘蓝筹也是众多基金关注的焦点。

　　宏观政策：预计流动性仍会趋紧

　　交银基金发布2011年投资策略报告认为，“流动性是决定股市牛熊的关键性因素”。从目前来看，2011年的流动性情况不容乐观：首先，2010年11月份CPI同比增速已达5.1%的历史新高，根据预测2011年上半年CPI将维持在4%以上的水平，且有可能再创新高。在此通胀水平之下，明年货币供应不会放松；其次，鉴于国内通胀形势加紧，从2010年下半年开始，紧缩政策或将频出，预计2011年准备金的调整会比较频繁，因此流动性在一段时间之内仍会收紧，并且根据2010年的经验，在流动性不足的情况下，即使宏观经济持续强劲，股票市场的表现还是会差强人意。

　　华商产业升级基金经理胡宇权则有不同的看法，他告诉记者：“明年市场对经济二次探底已经不再担忧。调控因素对A股市场的影响会逐渐减弱；受美联储量化宽松货币政策的影响，全球流动性在未来一个季度仍将充裕，我们看好未来A股的市场表现。”

　　新兴产业：关注信息技术和医药行业

　　转眼即将迎来2011年“十二五”规划开局之年，作为政策重点扶持的新兴产业受到了众多基金的追捧。今年6月下旬成立的华商产业升级的基金经理胡宇权指出，“十二五”规划把发展方式转变和经济结构调整作为重点放在突出位置，这将对资本市场产生重要影响，2011年我们将以此作为投资主线，重点关注政策受益的新兴产业领域，主要包括核电和光伏、稀有金属、节能环保、高端装备、医药流通及生物医药等板块，同时关注流动性充裕带来的部分周期类板块的投资机会。”

　　景顺长城能源基建基金经理余广认为，“十二五”规划强调振兴新兴产业，而新兴产业中包括部分蓝筹股，比如信息技术、医药等行业。另外，也有一些蓝筹股公司在积极介入新兴产业，或者将他们原有的传统业务延伸至新兴产业领域。因此，新兴产业中也有蓝筹股的投资机会。

　　传统蓝筹：银行和地产估值较低

　　2010年股指期货的推出曾给中信证券、工商银行等大盘蓝筹股的投资带来利好，但之后的连续疲软让许多投资者很受伤，蓝筹股遭到投资者的大幅抛弃。但是，中央经济工作会议的定调以及十二五规划的出台，再次让基金看到蓝筹股的希望。

　　景顺长城能源基建基金经理余广表示，未来蓝筹股估值是否会迎来估值回归是非常值得关注的问题。目前蓝筹股中不少公司的动态PE在10倍左右，盈利增长较为稳定。在传统的蓝筹股中，银行和地产估值比较低。余广表示看好价值投资的机会，“估值足够便宜，盈利的增长又比较确定，特别是行业龙头公司，具有很好的投资价值，长远来看，终究会迎来上涨机会”。

　　国富中小盘基金经理赵晓东告诉记者，一些个别行业和个股明年仍有较大机会，而我们认为这种机会主要可能存在于中盘股中。“经过调整之后，目前小盘股大部分的个股估值仍然较高，而中盘股经过调整之后，一部分具备成长性的个股的价格和估值已回落到较为合理的水平，特别是一些中盘蓝筹，同时具备了成长性和低估值的特性，这些个股就是我们重点挖掘的对象。”他说。

　　大消费：配置受益于内需增长的行业

　　记者发现，目前正在发行的新基金有多只以消费命名的基金发行，以投资大消费为主要投资目标。不仅如此，很多老基金早就布局大消费行业。记者考察了工银瑞信核心价值基金自2007年以来的定期报告中的重仓股发现，该基金持有多只消费类重仓股，持有时间在2年以上，该类股票为这只基金取得了5年4倍的良好收益。该基金经理何江旭向记者表示，仍将重点配置受益于内需增长的消费行业，此外也会对符合国家产业发展方向的新兴产业重点关注。

　　鹏华消费优选拟任基金经理王宗合指出，我们的目标是寻找消费行业中的涨幅十倍股和百倍股。中外市场的历史数据显示，消费行业是十倍股与百倍股的主要发源地。彭博数据显示，截至2009年底，美国历史上累计涨幅前15名的股票均是大消费类的上市公司，如思科上涨了954倍，沃尔玛上涨了552倍，微软上涨了486倍等。而国内A股亦不例外，据WIND资讯统计，A股近五年收益排名中的前15名个股中，有11只属于大消费类股票。

　　此外，王宗合从政策、经济规律性及人口因素等角度分析认为，未来的大消费方向是值得乐观的：第一，现在的政策导向是鼓励内需，鼓励消费；第二，中国人均GDP发展到目前的阶段，从全球角度来讲已经到达了以消费对经济贡献的经济规律的起点上；第三，消费从人口结构的角度来讲，未来中国人口中消费人口的占比将会上升，可以预见整个环境将利于消费类行业的发展。

　　新兴市场：选择投资新兴市场的基金

　　今年以来，新兴市场的股市表现可谓“牛气冲天”，持续跑赢全球市场。数据表明，对高速增长的新

　　兴市场的投资，包括俄罗斯、拉美、新兴亚洲和中东市场，今年出现强劲的增长势头。从年初至今，阿根廷MERVAL指数以49%的涨幅居首，紧挨其后的印尼雅加达综合指数、泰国综合指数涨幅也均超过40%。

　　上投摩根投资经理王邦祺指出，中国带动了全球新兴市场的成长，在一定程度上推动新兴市场的格局由“金砖四国”发展到“灵猫六国”，“新兴市场的股票其实规模并不大，而中国则带动了全球新兴市场的成长。”王邦祺解释说，“我们发现巴西有12%的出口额是到中国的，南非同样有10%以上，事实上，东南亚市场也达到8%~10%，阿根廷、智利则达6%~8%。"

　　近期，新兴市场投资基金研究公司(EPFR)指出，截至2010年11月末，新兴市场基金总流入金额达843亿美元，创15年以来的新高。对此，王邦祺表示，资金净流入表明新兴市场跨年行情即将打响，投资者要看准全球趋势，才能踏准投资节奏，因此，不妨通过选择投资于新兴市场的基金来分享这一机遇。记者 袁峰