PE“疯”投：盛世危局中谁在裸泳(2)

　　而另一鸭脖品牌湖北周黑鸭食品有限公司(周黑鸭)日前刚刚获得天图创投旗下天津天图兴盛股权投资基金注资，金额近6000万元人民币。周黑鸭于2006年6月才注册成立。截至目前，周黑鸭已经进军湖南、江西、北京和深圳。相较于行业内其他鸭脖品牌企业，其发展速度并不快。尽管如此，周黑鸭仍旧得到了天图创投的亲睐。

　　前述私募人士说：“现在人人都在干PE，反倒是专业的PE抢不到单了。最后合同条款里价格谈定的是15倍，可另外有人却答应18倍。到最后能够临门一脚抢到项目的往往都是非专业PE，并且背后还可能有这样那样的交易。”

　　此前，湖北久久丫还在创业期时便有50万元“天使基金”进入，到目前为止，久久丫已至少进行两轮融资，融资成功的背后是多家风投机构的争抢。

　　盛世危局

　　盛世下的PE市场其实已危机四伏。

　　PE的泡沫化竞争加剧了部分企业家心态的浮躁，而投资机构高市盈率进入企业也必然会采取更多措施以锁定风险，造成项目公司急功近利，牺牲企业的长远发展来换取财务报表的达标。从长远来看，对企业家和投资机构都是双输。

　　无疑，美国同行的一组数据对中国的创投行业是一个巨大的警示。在中国正掀起PE狂潮之际，美国创投业在互联网泡沫破灭后经历的第一个十年，整体回报却极其不容乐观。第三方统计数据显示，近十年来，美国VC和PE的全行业回报率平均为-4.2%。

　　对此，深圳市创新投资集团(深圳创新投)董事长靳海涛表示，创投本身也是一个失败率很高的行业。如果把企业分成三个阶段的话，那么，初创期的投资基本上是成二败八;成长期是成五败五;成熟期是成七败三。

　　深圳创新投总裁李万寿也表示，2008年该集团投资了40多个项目，耗资13亿元。2010年上半年投资了30个项目，耗资超过10亿多元，投资力度大大提高。但低成本的项目比过去大为减少，Pre-IPO阶段的项目更少。

　　由于行业门槛不高，有钱就行，一些地方在无专业人员和团队的情况下，无视PE投资的内在风险机制，“土法上马”，盲目投资，没注册的风投机构比注册的还多，潜在风险不容忽视。没有专业团队，不做行业分析，不做尽职调查，不关心企业的成长性，一味追求上市，赚取一二级市场间的价差。但最后有可能是播下了真金白银，收获的却是跳蚤。

　　浙江龙盛董事长阮水龙之子、公司第三大股东阮伟兴就在浙江哈尔斯真空器皿身上扑了空。

　　哈尔斯主要以生产不锈钢制品为主，同时生产机械设备和仪表。8月13日，哈尔斯真空器皿惨遭证监会发审委否决，上市梦暂时破灭。招股材料显示，2008年8月设立股份公司前夕，哈尔斯仅有的两名股东吕强及其妻子金美儿决定对外转让股权，其中唯一的财务投资者便是阮伟兴，其耗资680万元“吞下”300万股，一举成为第二大股东，持股成本为2.3元/股。