“去年六千一，今年一千六。”形象说明了今年股市的惨状。上证指数从去年10月的6100点到今年最低的1600多点，指数跌幅超过70%，创造了世界股市跌幅纪录，市值蒸发约20万亿元，无数“中产”变成“小产”甚至“无产”。在即将跨进2009年之际，上证指数在1900点上下挣扎。金融危机冲击下郎咸平先生的名言“今天比明天好”也可以作为对2008年股市的形象概括。那么，明年比今年又将怎样？

　　“即使赌博也不可能每次输”

　　在即将告别惨不忍睹的2008年之际，券商以及基金公司关于明年股市的投资报告铺天盖地，给人的整体感觉是：一方面认为股市经过大幅下跌，部分股票已经进入投资区间；另一方面，出于对金融危机的担忧，加上吸取2007年底乐观预测而大跌眼镜的教训，对明年行情比较谨慎，预测点位上证指数在1600到2600点之间，用词含糊者多，观点鲜明者寡。

　　不过，《交易日》首席评论员吴佳上周六在一个投资策略报告会上的观点很鲜明，认为股市拐点正在形成。其依据是多数股票股价暴跌，指数跌幅高达70%以上，政府刺激经济措施陆续推出，各项改革包括农村改革正在推行，极度宽松的货币政策，股市资金供给拐点也已经形成。她甚至认为，即使是在赌场，正收益与负收益也基本相当，参与者也不可能次次都是输钱。去年一年股市持续单边下跌，投资者整体负收益，2009年则有望实现整体正收益。这是记者听到的分析师对明年股市的印象深刻的评论。

　　“明年应该好于今年，至少不可能出现像2008年那样的单边下跌。”联合证券首席分析师程峰这样认为。他说，悲观预期是震荡筑底，乐观看法是有几个大波段的操作机会。他还幽默地说，至少可以肯定指数不会再跌4000点了。广发证券高级分析师邸永忠更认为，目前制约股市的是经济基本面悲观预期以及大小非的压力，一旦这两方面障碍在下半年得以解除，明年上证指数甚至可以冲击4000点。

　　天相投资首席分析师仇彦英认为，股市总在不断变化中，根据变化作出应对既稳妥也不用担心错失机会。就目前看，股价进入基本面支撑的区域，但明年看不到经济大幅好转的迹象，股市反转可能性不大。

　　客观看待经济数据不佳

　　裁员潮、倒闭潮此起彼伏，国家统计局的数据显示出口首次出现负增长，发电量持续负增长，经济悲观预期笼罩股市，这是股市不振的主要原因。一位基金经理说，经济数据持续恶化，在看不到一个稳定增长预期的前提下，基金是不敢加仓的。

　　“经济确实未见底，但股市已经提前反映了。”银河证券广州研究中心首席分析师王来发这样认为。他说，指数超过70%的跌幅，再坏的消息都应该已经反应甚至反应过头。还有比美国金融机构破产、经济衰退更坏的消息吗？即便这些也不妨碍美国股市的筑底和反弹。中国经济明年不可能像前几年的高速增长，但只要实现政府提出的8%增长目标，还是世界前列。中国自己不应该那么悲观。

　　分析认为，金融危机影响深远，但全球各国政府都在出手救市，并不是束手待毙，全球经济问题虽然严峻，但也不是世界末日。中信证券首席策略分析师程伟庆认为，一直到明年一季度，经济数据可能都不理想，但股市经过大幅下跌后，对恶劣的经济数据反应敏感度正在下降。

　　《交易日》首席评论员吴佳认为，2006年底以及2007年上半年，上市公司业绩大增，是经济的黄金时期。她建议投资者对经济数据不应同比，也就是今年12月乃至明年上半年，经济数据同比都可能比较难看，但只要环比有所改善就可以了。

　　新股发行将成行情关键点

　　新股发行，是悬在疲弱股市头上的一把剑，也是影响明年股市的关键点。新股始终是要发行的。几天前，媒体报道创业板即将推出，股市马上以下跌做出反应。投资者担心，在目前极度悲观的市场环境下，新股发行以及创业板推出，将导致股市的再度下跌。

　　“如果目前推出创业板或新股恢复发行，股市死定。”银河证券王来发如此判断，不过他觉得，从维稳角度看，新股发行起码要等到股市比较活跃上证指数起码在2500点之上。

　　广州博信分析师彭德贤认为，媒体报道推出创业板的消息，可能是管理层试探市场反应。新股发行，要么是在股市转趋活跃投资者信心恢复之后，要么是在市场最坏情况出现后。出现后一种情况时，股市已经破罐破摔了，对所有利空都麻木了，场外资金入市捡便宜货了。所以明年新股发行之时，都可能是股市一个新的开始。

　　讲明年股市，不讲大小非要犯错误。英大证券研究所所长李大霄说，大小非问题和经济基本面是压在2009年股市头上的两座大山。他认为现在大小非出现内部分化，2008年底相继出现了“叛变部队”———132家大股东增持股份，变空方为多方。不用太惊恐。联合证券程峰甚至认为，明年大小非对股市的利空可能成为“鬼故事”。明年解禁的多为国有控股的大非，这类大非减持股份？可能吗？！

　　多数市场人士认为，大小非数量不是影响股市的重要因素，价格才是最重要因素。如果股价跌得过低，大小非也没有减持动力。像近期的海通证券，大小非流通前股价大跌，正式流通时股价反倒涨起来了，中国太保也是。担忧大小非，还不如关注股价跌得是否有投资价值。

　　波段操作是制胜法宝

　　明年股市好于今年？赚到钱才是真的好。波段操作成为分析师对中小投资者几乎一致的建议。广发证券邸永忠认为，假如股民今年亏损了50%，明年要回本需要上涨100%，一只股票抓出水，也几乎是不可能完成的任务。如果波段操作，积小胜为大胜，就可能成功。这可能是明年制胜法宝。

　　英大证券李大霄的投资建议排序是：一买QDII，二买B股，三买封闭式基金，四买蓝筹股。开放式基金也可以考虑。2007年基民成了冤大头，现在则是洗冤好时机。 （陈道）