经济学家普遍认为最坏时期或已过去

　　降息接近尾声

　　国家统计局昨天发布了2008年全年及12月份经济数据，多数专家在接受记者采访时表示，数据已经呈现出一些好的变化，经济最坏时期或已过去。专家们还认为，未来进一步下调利率空间已经有限，到今年上半年将接近尾声。

　　12月数据显示复苏曙光

　　高华中国经济研究特别顾问宋国青指出，从季度来看，2008年二季度的名义GDP同比增长22%，而2009年预测的二季度名义GDP增长率在3-4%，四个季度下跌20个百分点，这是过去没有的。宋国青对2009年的宏观经济形势则表示非常乐观，因为从货币信贷方面看，12月的贷款量猛增7700亿，较每月正常增长量多出3000多亿，如果12月的贷款增加量中有七成是真实的，以这样的增长速度维持半年，总需求增长没有问题。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧也表示，2008年全年经济运行情况比较乐观，呈现平稳较快发展的势头，说明上半年控通胀、下半年保增长的目标基本实现。四季度尤其是11-12月份的数据下滑速度和幅度比较大，今年上半年经济仍将是比较困难的。但随着4万亿投资等政策的陆续落实，未来几个月有可能走出低谷，下半年形势向好。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，政策改变预期的作用不可小视，相比前期大多数低于5%的增长预测，四季度6.8%的增长应该是政府政策作用的结果。因此只要引导得当，加大启动内需的各方面政策，在并不乐观的国际经济大环境中，2009年经济稳定增长应该是可以预期的。

　　国家信息中心首席经济分析师祝宝良表示，从全年的数据来看，2008年GDP增长9%跟全世界其他国家比还是比较高的，特别是12月份已经比11月份好转了，说明总体经济形势还是不错的。而2008年四季度GDP增长6.8%的数据好于预期，反映出宏观调控政策已经开始发挥效应了。

　　申银万国高级宏观经济分析师李慧勇表示，在经济逐季回落的大背景下，12月份经济数据显示了一些积极的信号。“尽管这些变化能否成为趋势还有待观察，但这些指标是中国经济和流动性阶段性探底企稳的标志。在国家继续加大投资力度和信贷投放力度的情况下，中国经济再次回落到11月份极端情况的可能性不大。” 李慧勇说。

　　2009年通缩已难以避免

　　对于物价走势，李慧勇表示，通货紧缩已经成为事实，2009年全年CPI与PPI都会下降。但由于投资品过剩程度大于消费品，以投资品为主的PPI下降幅度将明显大于以消费品为主的CPI。预计全年PPI下降7%，CPI下降0.2%。

　　东方证券宏观经济高级分析师高义也表示，由于经济下行、需求减弱、库存消化、国际大宗商品价格震荡以及基数等原因，PPI同比数据将继续下行。但他强调，同比数据的下行更多反映的是基数原因影响下的“数字型通缩”。从环比数据看，生产资料的价格实际已经有所企稳。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委则表示，预计2009年全年PPI涨幅大概在负6%左右，CPI在3月份之后也会进入负增长，2009年全年通缩已难以避免。

　　他说，预期中的2009年食品价格，特别是肉禽价格持续、大幅地回落，将是拉动CPI负增长的主因。CPI负增长将引起消费疲软、就业机会减少、居民收入减少、社会消费能力下降等恶性循环。

　　降息周期将接近尾声

　　展望2009年货币政策，高义认为，央行将再次降息，但降息可能在上半年接近尾声。预计央行在一季度再次降息27—54个基点，而一季度经济数据的好坏将决定央行未来的政策。降息空间已经不大，但为促进贷款投放及货币供应的增长，存款准备金率仍具较多下调空间。

　　李慧勇也表示，因为整体经济通货紧缩和经济减速，因此国家可能会采取更扩张的货币政策。但是这个扩张主要集中体现在整体数量上，即体现在信贷大幅度扩张方面。

　　“至于利率方面，我们认为未来空间有限，大概降息81个基点，基本上会在2009年上半年尤其是3月份左右兑现。下半年由于整体经济可能复苏，因此降息的可能性比较小。” 李慧勇说。(作者： 周荣祥;张达)

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