滞涨股将受资金关注

　　众多投资者在经历了一轮上涨之后都开始寻找新的方向，下一个资金关注的热点在哪里？国信金理财经典组合基金投资经理卢柏良在一季度取得了同类产品中最好的净值，他说此前他最关注的是新能源的主题投资，上周四则增加了银行股的配置。

　　而东方证券和长江证券都对经济复苏股以及滞涨股表示关注。他们认为，从估值角度来看，未来金融、采掘等低估值板块相对估值水平的收敛有望提升市场整体估值；由于金融、地产、石油、石化、钢铁等权重股前期表现相对较差，后期有可能出现补涨行情，从而带动股指脱离盘整区域，延续反弹。

　　“在资金推动的行情下，很难说什么样的市盈率是合理的。”光大证券的卢文伟说，“目前轮涨行情中，强周期行业我们看PB，而弱周期行业看PE，未来低涨幅低估值的个股还是会被资金关注的。”

　　卢柏良看好银行的投资逻辑则是：一方面银行还没有发力，另一方面从国际环境来看，G20峰会之际，美元的货币地位虽然不会改变，但是有关超越主权货币的提法以及人民币近期和多国货币互换，都可能促使大家预期美元未来会走软。随着人民币国际化的开始，人民币资产需求也会比较坚挺。对于很多海外机构来说，配置中国资产最大的办法就是买中国的银行股票。如果港股的中资银行股受到关注，则A股也会有机会。特别是国内流动性好、市值小的银行，有相对优势。第三则是目前降息的可能性不大，银行的利差还会继续保持。银行“有量有价”，此轮信贷增加的投放主要是政府基建项目，坏账率不会很高，而公路铁路的运力提高，也增加了企业的资金周转、降低了运输成本，对其他企业的投资回报也会增加。卢柏良说，“在操作上，如果不调整，上涨到2600点的话，就可以减掉50%。之后再回补，做差价。”在波动行情中，作仓位调整是有意义的。

　　他的观点受到不少投资机构认同，包括申万、国泰君安等机构此前都对银行给出了推荐的评级。上海一家券商资产管理部负责人表示，周五民生银行领先大盘表现，“近期我们已经在银行股上收益颇丰，民生是我们两只产品的第一、第三重仓股。”

　　长江证券等机构则认为，新能源还会是贯穿今年市场的主流热点，有关股票有望反复持续走强，“低碳经济，新能源，太阳能，风能，核能，节能减排，新能源汽车，这些主题还是很有生命力，会延续很久。”

　　“接下来我们在防御性和进攻性的股票上都会有一些配置，”一家基金公司的投资总监表示，医药、消费、旅游是他选择的防御性行业，而港口、航运、有色、煤炭等进攻型品种他也不会放弃。

　　后市最担心的还是主板IPO，几位接受采访的投资经理不约而同地表示，市场依靠信心和情绪推动，如果重启IPO则对市场的压力陡增。记者 朱茵