凭空编造“财富故事”

　　尽管翟某在文章言之凿凿，但监管部门经过认真调查发现，一个个由证券公司借壳上市所蕴藏的投资机会不过是人为编造出的“财富故事”。

　　调查发现，翟某不仅在文章中引用未经证实的信息作为得出结论的依据，并且还通过股权关系、地缘关系等一些基本信息进行主观臆测，并最终得出与事实严重不符的结论，构成了编造、传播虚假信息行为。

　　同时，文章在媒体上公开发表后，造成了投资者跟风买入，股价出现异动。由此可以看出，翟某的这一行为已经对投资者产生了信息误导，并使投资者做出错误的投资判断和决策，损害了投资者的权益，属于一种严重的证券违法行为，监管部门依据《证券法》第七十八条第一款对翟某做出了处罚决定。

　　为何翟某一篇普通的文章就可以在证券市场中引起如此的轩然大波，细细究来，主要是由于翟某的特殊身份所致。翟某本身即为证券从业人员，并在公开发表文章时借用其所任职的证券公司名义。在我国，证券公司和证券从业人员都要经过监管部门的批准和认可，翟某利用这一职务身份也就更容易赢得投资者的信任。

　　“特殊群体”应负起诚信义务

　　翻阅现行《证券法》第七十八条第一款就可以发现，除了证券从业人员，法条还对媒体从业人员和有关人员编造、传播虚假信息行为做出了禁止性规定。

　　专业法律人士杨兆全律师告诉记者，证券法第七十八条中的有关人员，包括专家、学者等。之所以要做出这样的规定，主要是由于媒体从业人员、专家、学者等并不是“一般人”，基于其特殊的职务身份和地位，更容易获得公众的信赖。而也正是由于这种信赖关系的存在，其发表的任何不负责任的、或编造的虚假言论都能对市场和投资者造成更大的伤害。也正是由于这一特殊群体与投资者之间信赖关系的存在，其诚信义务也变得愈发重大。

　　翟某的这一案件，除了对证券从业人员，还对包括媒体从业人员、有关人员在内的更广大群体做出了提醒和警示。每一个证券从业人员、媒体从业人员和有关人员，都应该谨慎对待自己的言论和行为，特别是在面对公众的时候。

　　从这个案例来看，更多是对证券从业人员的一个提醒和警示。每一个从业人员取得了相应的资格，并执业后，都应该谨慎看待自己的行为和言论，特别是面对公众的时候。任何违法诚信原则的行为都可能触犯法律的高压线。

　　-专家观点

　　杨兆全投资律师团首席律师 杨兆全

　　记得这个案件最初被查处时，在社会上确实引起了不小的热议：是不是只要发布了与客观情况不符的信息，就构成违法呢？是不是不准确的事情，我们都不能说呢？不是的。界限在于：发布推测性的信息，不会构成违法；发布披露性的信息，可能构成违法。

　　证券法第七十八条禁止国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员编造、传播虚假信息。我们可以看出，构成违法的条件是人为地编造虚假信息。在本案中，该研究人员正是无中生有地编造了某些公司要重组的信息，即错误发布了披露性信息。

　　在证券市场中的信息可以分为披露性信息和推测性的信息。披露性信息是那些已经发生或者即将发生的客观情况。比如公司签订了重要的合同，公司即将上马新的项目等。在本案中某研究人员称公司即将进行重组，就属于披露性的信息。披露性的信息，法律规定应该由披露义务人依法及时披露，如果发布的披露性信息不真实，要承担编造虚假信息的法律责任。

　　我们更多的时候发布的是推测性的信息，比如说预测大盘的走势，预测个股的股价，预测公司未来的业绩趋势，等等，这些都属于预测性的信息。发布这样的信息，是不会违法的。尽管这些信息虽然可能与事实大相径庭，甚至也对很多人的投资决策产生重大影响，但是这种信息本身就属于推论性质，并非向公众“披露”某件事实，不会构成编造虚假信息的违法行为。 (记者 商文)