行业配置思路：持有地产汽车、买入银行、埋伏钢铁

　　目前是持有地产和汽车、买入银行、埋伏钢铁的阶段。在流动性释放两个阶段的过渡期内，市场震荡通常较为剧烈，但对市场我们仍持相对乐观态度，继续建议超配经济周期的先导性行业地产汽车及其产业扩散效应受益者：地产、汽车、金融、家电、煤炭、建材、有色等，并建议开始埋伏钢铁。

　　预计三季度CPI将走出通缩转正，真实利率将见顶回落，地产复苏在下半年可持续，继续看好地产等先导行业及其产业扩散效应受益者。对于银行股，随着物价指数从通缩向温和通胀拐点的到来，银行的息差下降周期也将发生拐点，而且存款增速下降预期也会到来，并缓解银行成本端压力。地产业投资已出现企稳反弹继续，按照产业链逻辑关系，钢铁行业有望逐步进入筑底过程。

　　新能源引导下的局部机会将延续

　　就现阶段而言，新能源作为新兴行业，可以不受市盈率束缚，寻求更大的发展空间；其次，新能源作为新兴产业，其政策导向决定其是否具有表现根基。根据媒体报道，在随着规划及相关产业发展目标的调整，预计中国新能源领域的总投资规模将在2020年前超过3万亿元。

　　当然，新能源目前尚处于鱼龙混杂阶段，很难判断具体公司的受益程度，以及具体公司未来规划能否实现。从太阳能、风能、核能、动力汽车，到近日的智能电网，新能源题材本身也存在板块轮动、重点突破的现象。