外围走势将成本周风向标

　　⊙国海证券

　　端午节期间外围股市走势将成为本周A股市场的风向标。统计显示，端午节期间外围股市普遍大涨，尤其是港股暴涨，这些因素有望推动A股出现一定程度的“补涨”。但本周五是IPO改革征求意见稿截止日，IPO开闸预期会进一步增强，这对股指冲高构成压力。因此，操作上建议仓位较重的投资者逢高减持，控制好仓位。

　　从消息面看，国际原油价格持续创近期新高，国内成品油于6月1日零时起提高成品价格，这有望刺激中国石油等原油类个股走强。但近期相关个股对消息已作预期性的消化，故投资者不要期望太高。另外，随着中国石油等超级大盘股上涨，预计银行特别是近日调整幅度较大的煤炭股有望出现一定程度的轮动补涨。值得关注的是，一些通过定向增发进行注资重组的公司备受市场追捧，我们认为注资重组股仍将成为本周一大亮点。本期短线宝组合有金岭矿业、中信国安、鑫新股份、中国神华。

　　大类资产中优先配置股票

　　⊙安信证券

　　3月份以来人民币跟随美元相对其他一揽子货币贬值幅度超过10%，这相当于中国之前被动升值汇率压力的一半得到释放。再考虑今年以来国家不断提高出口退税率、扩大退税范围，中国从去年下半年来所面临的汇率劣势多数已被化解。另外随着汇率压力减弱及近期欧美经济数据显著改善，外部需求收缩的负面效应也将逐步减弱。基于上述两点，我们判断中国出口形势的好转有望提前到来。

　　针对投资者关心的物业税，我们判断其短期内可能难以出台。即使未来物业税出台，我们判断其对房地产市场的总体影响也较为有限。因为从本质上物业税仅从成本影响价格，在房地产需求比较旺盛情况下，相当于供给曲线左移，完全可以实现转嫁。

　　对于资源价格而言，美元贬值进一步强化了资源价格上升动力。再结合全球经济逐步进入复苏轨道，我们判断资源价格上升动力仍然充沛，资源税征收不会影响资源类企业业绩的继续改善。

　　基于上述判断，我们认为在当前所有大类资产中股票仍是优先配置的资产。行业配置上继续关注具有盈利优势的行业，如金融、地产、煤炭、零售。

　　大盘股资源股将推升市场

　　⊙中信证券

　　短期市场判断：外围市场资金加速进入股票市场和商品市场，传导到A股路线：一是美国股指走势激励A股投资信心；二是全球资金流动进入港股推动H股上涨，提升A股大盘股估值空间；三是外围商品价格上涨提升A股相关股票的价值。本周A股将受大盘股和资源股上涨推动。

　　国际市场决定资金流向的三因素：美国股市、美国债市、美元指数。美国股市：低于预期的PMI指数对股指没有影响，消费者信心指数超预期支撑资金进场；美国债市：国债收益率升高一方面预示经济复苏预期在增强，但另一方面也可能表明美联储前期购买国债和抵押支持证券，压低借贷成本的行动宣告失败，市场将担忧6月份美联储会议会扩大购买债券规模，这可能导致资金进一步撤离债券市场和美国；美元指数：短期仍倾向下跌，中长期美元走强的关键在于美国是否能够以新能源拉动经济增长方式转型。

　　A股看好大盘股：外围市场是推动大盘股上涨的外因；A股大盘股的估值低是决定后期轮涨的内因。

　　投资建议：推荐大盘股、资源股和新能源股，个股关注石油化工股、工商银行、中国平安、中国神华、山东黄金、厦门钨业。

　　上下有限呈窄幅波动格局

　　⊙海通证券

　　受海外主要股指上涨，黄金、原油、大宗商品上涨影响，以及国内“下调商品房资本金比例”政策刺激，休市两天的沪深市场在煤炭、有色、房地产板块带动下高开高走，上证综指一举突破2700点报收2721点。技术面看，伴随交易量放大，60分钟均线都呈现加速上扬态势，市场做多意愿强烈。

　　在市场狂热时期，我们提醒投资者应注意风险。从盘面看，上周与昨日涨幅居前的板块分别是发电设备、新能源、煤炭、有色、房地产，这些都是受政策、外盘等场外因素影响，市场自身缺乏内在上涨动力。从估值面看，沪深300指数2009年PE19.5倍，剔除金融股沪深300指数2009年PE24倍。经过前期快速上涨，市场对经济触底信息已充分反映，目前估值甚至隐含经济V型反转预期。然而我们认为中国经济快速复苏不可实现，理由是本轮衰退不是一个传统意义的经济周期衰退，美国“过度负债过度消费”的经济模式正在逆转，中国“过度依赖出口”的经济增长模式也被动变化。“跌无可跌”的触底，并不意味着传统意义的“即将复苏”。

　　基于经济基本面和估值的判断，我们认为指数未来上行空间不大，但政策和资金面会有支撑使得短期股指下行空间有限，判断短期内市场呈窄幅波动格局。

　　补量后维持持续上涨态势

　　⊙德邦证券

　　从技术角度看，短期大盘再次走强可能因为大盘权重股的拉抬而出现持续震荡上扬走势，特别是石化双雄和金融股中的超级权重股的上涨可能导致市场出现指数上行而多数个股下跌走势。因此技术上看短期强势，但量能需要持续跟踪，上周缩量上涨在本周需要一定的补量，否则市场难以持续上扬，而中期看市场可能构筑顶部。

　　首先，就市场趋势而言整体震荡向上，近两周的下跌回升可以视为短期洗盘成功，唯一的缺憾是量能不济。从市场结构看大盘蓝筹中的中国石油、中国石化以及金融权重股将是市场冲击2700点的主力，而多数个股表现可能平平，机会难现。短期市场依然是结构性牛市，而且是大盘蓝筹带动的牛市，所以指数依然表现为强势上行。

　　其次，各项技术指标依然在强势区域，因此中期顶部依然难以判断，至少没有构筑完成。各项技术指标维持强势：MACD短中期虽然在前一周出现了死叉，但依然保持在50左右强势的区域，离0轴线中性区域甚远；另外ADR出现在中性区域的1附近，但是大盘蓝筹股的以一当十甚至当百的权重股上涨可以掩盖涨少跌多的盘面特点，因此即使ADR运行在弱势区域，市场指数依然持续上行，而关键在于二八甚至一九行情的延续。另外从KDJ和RSI看，虽然KDJ表现为一定的弱势，但RSI已经由弱转强。因此虽然中期难以判断，但短期市场依然强势。

　　最后，均线系统依然多数呈多头排列，5日和10日现短期出现了死叉，但上周的上涨导致当前所有指数均处在指数下方。上周的缩量上涨可望在本周补量后维持持续上涨的短期态势。综合技术面分析，我们认为本周仍将保持强势，而且依然是结构性的强势。

　　本周继续建议关注大盘蓝筹金融、地产和资源板块机会，但需要适当控制仓位，谨防筑顶的风险。