深发展或与平安银行合并网点

　　[疑问] 平安收购深发展就是为了做大银行业务，但是旗下已经有了平安银行，平安银行与深发展要如何协调？如何保证平安与深发展之间是协同效应而不是排他效应？

　　[解答] 对于这个问题，平安和深发展尚未有明确方案。平安集团总经理张子欣表示，平安集团旗下包括寿险、产险、银行等多家子公司，按照平安的发展设想，多种业务的协同发展可以为一个客户提供综合多样的服务选择。目前银行客户群体覆盖保险客户群体的15.7%，平安预计未来与深发展的合作，将会使银行的客户群体覆盖到寿险客户的80%。纽曼也表示，平安4500万保险客户和200万的公司客户，这些都可能是深发展银行的潜在客户。

　　纽曼还透露，平安银行规模比深发展小很多，目前仅在少数城市有网点，在15个有深发展网点城市中没有平安银行的网点。纽曼称，一种可能性是合并一些营业网点，但这只是一种可能性，不是唯一的可能性。

　　- 暴富者

　　新桥投资5年获百亿收益

　　新桥资本又一次诠释了并购盈利的高超财技。根据新桥资本与平安订立的协议计算，进入深发展的5年后，新桥资本获得了4倍的回报。

　　深发展董事长纽曼在昨日的新闻发布会上透露新桥在深发展投资中的成本。他说，总成本包括2004年进入时的成本、股改时的成本以及2008年的红股。

　　公开资料显示，2004年新桥以约12.35亿元收购约3.48亿股深发展股份，约占深圳发展银行总股本的17.89%。后来深发展股改时派发认股权证，行权价为19元，新桥通过认沽权证增持的成本约为9.9亿元。随后2008年深发展中期送红股。通过粗略测算，新桥累计支付的成本约为22.27亿元，每股成本价约4.28元。

　　平安在收购协议中承诺，新桥可以选择现金支付，也可以选择平安H股支付对价。现金支付对价约为114.49亿元，即22元/股，相当于成本价的5.14倍。而如果新桥选择平安新发行的H股，按照目前平安H股59.05港元的价格，对价折合人民币155亿元，相当于新桥成本价的7倍左右。

　　这意味着若收购成功，新桥将顺利实现全身而退，并获得百亿收益。不过，选择H股获得收益将只是账面市值，且新桥可能面临新股的短期锁定限制，这一点将会加大新桥收益的不确定性。此外，新桥入主深发展的5年中，深发展现金分红两次，两次分红中新桥的收益不超过2000万。

　　- “投机”者

　　买深证100ETF可套利

　　中国平安与深发展的交易也使得持有深发展的基金受益。相比于一般开放式基金，深发展停牌给了ETF更大的表现机会。

　　目前的ETF中，易方达管理的深证100ETF是唯一持有深发展股票的ETF。从理论上讲，上周停牌过程中，投资者可以通过不断买入深证100ETF，赎回获得一揽子股票之后，保留深发展股票，卖出其余一揽子股，从而在停牌的情况下获得深发展股票。

　　由于市场预期深发展复牌后股价将大涨，持有深发展股票较多的基金已经在此前采取了限制申购的措施。此外，长盛同德主题增长股票基金也开始暂停申购业务。

　　基金公司人士指出，对有上涨预期的中长期停牌股票如用前收盘价计算，其真实的价格可能被严重低估，这可能引发一些资金通过大量买入重仓该股票的基金实现套利。不过，随着深发展今日复牌，相关基金的申购也将打开。(记者 苏曼丽 殷洁 吴敏)