银河证券 流动性充裕是最好的支撑

　　观点：由于国内外经济环境持续改善，全社会流动性过剩的局面还将维持，市场将继续震荡上行。

　　依据：我国经济回暖速度加快。物流与采购联合会最新发布的调查数据显示，7月份中国制造业采购经理指数PMI为53.3%，比上月提高0.1个百分点，这也是这一先行指数连续五个月位于临界点以上，表明随着一系列保增长、促进国民经济平稳较快增长的反周期刺激政策措施的贯彻落实，制造业总体呈现稳步回升态势。下半年，房地产投资和基础设施建设将是推动经济“U形”反转主要力量，我国经济环境将继续回暖。

　　8月份货币政策转向概率小。一年期票据重启、定向票据发行、信贷收缩传闻等，引发了市场对于央行货币政策转向的担忧。但我们认为，8月份货币政策转向的概率较小。保增长与通胀的矛盾决定了货币政策的方向，就三季度而言，经济增长才是主要矛盾，“保八”仍然是宏观调控政策的首要目标。尽管投资和消费需求旺盛，但外需仍然低迷，为避免经济恢复的良好势头前功尽弃，政策至少要看到三季度的宏观数据才能够进行下一步决策。央行也在短短一周内四次表态，当前中国经济发展正处于企稳回升的关键时期，需要继续落实适度宽松的货币政策。因此，全社会流动性有望继续保持较为宽松格局。

　　资金入市意愿高。这主要表现在以下四个方面：其一是基金和股票开户数迭创新高，上周新增股票开户数达到57万户，新增基金开户数达到11万户，平均较年初增长了5倍，年初分别为11万户和2万户；其二是持仓账户数维持高位，最新的期末持仓A股账户数达到4855万户，创出历史新高；其三是基金发行受到追捧，最近两周又有三只指数型基金和一只股票型基金进入发行期，此外还有部分基金已经获得批准但尚未发行；其四是全市场保证金规模在经过了前期高位震荡后继续攀升。因此，短期市场强势上行格局不改。

　　西部证券 报复性反弹后还有创新高动能

　　观点：考虑到前期巨幅下跌仍会对市场产生心理阴影，短线大盘在完成报复性反弹后，有可能进入大箱体整理阶段。

　　依据：7月的最后一周沪深大盘终结了近期一直保持的单边上涨走势，出现巨幅震荡。我们认为，大盘出现的巨幅震荡走势应是市场累积风险的一次集中释放，而推动市场趋势向上的基本面因素和政策面因素并没有出现显著变化。

　　从市场自身来看，沪市大盘自1664点反弹以来，在整个上升途中并未出现较大级别的调整，尤其是在突破3000点整数大关后，大盘出现加速上涨，顺利回补了去年6月在3300点处的缺口。经过7·29快速调整，后市投资者心态将会逐步趋于平稳，同时市场资金也将借此实现仓位结构调整和投资品种重新配置。

　　从外围环境来看，美国财政赤字突破一万亿美元，虽然上周启动的中美高层经济对话加大了中美两国经济合作的预期，对美元巩固强势地位有一定正面效应，但美元强势表现只维持了两天，未来全球经济通胀预期依然较强烈，在此背景下，国际大宗商品价格和原油价格仍将会保持活跃态势。近期国内A股市场有色金属、煤炭板块价格波动较大，但由于拥有经济复苏最先受益行业和抗通胀双重特性，未来国内经济持续回升和全球经济回暖所带来的需求增加，仍然会推动有色金属价格稳步走高，这一趋势中长期不会改变，从而将增加国内资本市场主题投资的热点。

　　技术上看，大盘两度下探20日均线均获得有效支撑，经历7·29大跌后成功收复5日、10日均线，前期超买的技术指标也已经得到一定修正。近三日反弹过程中量能分布显示良好价跌量缩、价涨量升态势，在资金推动下，后市仍有创新高能力。