盈利模式变局

　　中间业务何时能“挑大梁”

　　对于高度依靠息差收入的国内银行业来说，中间业务始终是其业绩的软肋，不过今年上半年债券承销带来的投行收入激增或许能够改变这一局面。

　　目前商业银行的中间业务主要有本、外币结算、银行卡、信用证、备兑信用证、票据担保、贷款承诺、衍生金融工具、代理业务、咨询顾问业务等。在国外，商业银行的中间业务发展得相当成熟。美国、日本、英国的商业银行中间业务收入占全部收益比重均在40%左右，而我国目前商业银行表外业务的规模一般占其资产总额的15%左右。

　　去年以来至今年上半年，在债券承销领域，四大银行(工商银行、建设银行、农业银行、中国银行)的竞争优势十分明显，毕竟，这些银行客户资源广泛、资金实力雄厚、机构网络众多，还具备开展多种业务所形成的优势以及长时期以来积累的关系优势，甚至还出现了“工行1家收入抵券商20强”的局面。

　　当然，银行中间业务收入距离“挑大梁”还有一定距离，毕竟，上半年银行在衍生金融工具、理财产品创新等方面仍有许多不足。2009年，上市银行的中间业务收入究竟如何表现，市场拭目以待。

　　十大股东是否“斗转星移”

　　大小非如何作答全流通

　　除了一些核心的财务指标，市场最为关注的恐怕就是机构投资者和大小非对于银行股的态度，而这一悬念将与中报同步揭晓答案。

　　从机构公开发布的分析报告来看，多数机构始终唱多银行股。不过，唱多要反映到机构增持中才算是真正做多。

　　值得一提的是，今年上半年招商银行和浦发银行已经实现了全流通，其大小非的增、减持乃至按兵不动的选择都将被市场在一定程度上理解为风向标。(张 歆)