哪些板块还值得期待？

　　主持人：下半年应该采取怎样的投资策略，具体看好哪些板块？

　　胡志平：当前估值只存在结构上的高估，沪深300平均市盈率25倍，处于历史中枢附近，09年平均19倍，建设银行、工商银行及中国银行等市盈率仅12-13倍左右，中国铁建、中国平安等比港股还便宜。估值贵不贵，可以从两个指标来考察，一个是PE、一个是PEG。

　　PE对应的是一个静态回收期的概念，也就是5%的长期利率对应的市盈率是20倍，对于一个成熟行业的、稳定的及没有成长性的龙头公司而言，目前5.76%的利率环境对应的极限PE在17.4倍。PEG是考虑了公司复合成长性，PEG等于1是个理性的估值，若未来三五年能持续30%的复合增长，则给予30倍的PE并不贵。3000点市场平均25倍市盈率，没有明显高估，而从PE、PEG来考察，不少公司在目前价位仍然有较高的安全边际，结构性行情依然可期。我们建议重点关注经济复苏受益明显、消费增长、出口复苏及通胀预期(涨价弹性大)等相关行业及行业整合的公司，关注银行、房地产、化工、物流、机械及农业等。

　　主持人：房地产的回暖在今年上半年曾经推动了经济的复苏，近期信贷政策微调后，房地产成交量开始萎缩，各位如何看待下半年房地产市场？

　　高善文：房地产泡沫化趋势在过去几个月发展的非常快，对政府的压力也比较大，房地产泡沫一旦持续时间比较长或者破裂，对银行体系冲击非常大。从维护金融体系稳定角度看，出台收紧的政策可以理解。目前的问题是，我们对流动性是否已经出了问题存在很强的怀疑和担心，也有一些支持性证据；如果这样的担心得到进一步确认，那么房地产市场会逐步暴露出问题。

　　陆磊：房地产投资是我比较担忧的一块，尽管主要城市房地产成交量5、6月份快速放大，房价已经连续5个月环比上涨，开发商资金也不再紧张，但并没有看到房地产投资的快速增长和新房开工大幅上升。我们担忧传统的金九银十旺季今年可能很难看到，市场供应量不足，房价高位盘整，开发商没有资金和库存压力也不会降价。房地产未来可能陷入僵局，这样更会压低未来新房开工和投资增长率，进而影响经济复苏进程。

　　胡志平：中国居民住房的真实需求是客观存在的，今年以来我国政府没有走老路，从原有的单一控制价格转向增加供给与控制价格双重手段，这为房地产业回暖奠定了良好基础，地产有望呈现温和复苏的趋势，7、8月份成交量的回落主要还是季节性因素。(钱杰 万晶)