货币政策：利好因素居多

　　上海证券报：银行经营对政策的依存度较大，您如何看待下半年货币政策对商业银行经营的影响？下半年应如何进行信贷投向调整？

　　连平：货币政策对商业银行的经营影响是比较大的，甚至可以说是决定性的。货币政策对银行的影响主要体现在几个方面：首先影响最大的是利率。导致2008年银行盈利状况较好的原因主要就是因为利率水平较高，利差较大。第二个因素是存款准备金率。第三个因素是信贷政策即是否实行信贷总量控制。

　　从这三个方面来讲，我个人认为，货币政策短期内出现大的调整的可能性比较小，维持目前政策的可能性比较大。虽然目前经济有了回升的势头，但在多个方面还不平衡，还有不稳固的地方，还需要进一步保持其连续性和稳定性，使得目前经济初步回升的态势能够得到确认。目前“保增长”依然是第一位的，从这个角度来讲，货币政策不会有方向性的调整。

　　从利率和存款准备金的角度来说，今年出现方向性调整的可能性不大，而明年是否调整还要进一步观察，主要是看经济增长的状况和物价水平。目前普遍预期明年物价面临上涨的压力，但如果物价在明年初上涨比较平稳，货币政策不太可能出现重大转变。

　　而对于信贷总量控制这一问题，目前央行已经有明确的表态，要更多运用市场化的手段进行调控，这实际上已经否认了信贷总量控制这种行政化的手段。我个人认为，在目前刚刚出现经济回升势头的状况下，根本没有必要也没有可能再去使用信贷总量控制这种做法。

　　在目前的状况下，这些因素短期内不会发生大的变动。但从中长期趋势上来看，未来利率趋势是向上的，这对扩大商业银行净利差有好处。就存款准备金率来讲，未来方向可能也是向上调，这对银行的盈利是不利的。而综合来讲，未来货币政策的调整趋势对银行经营的影响是偏利多的。

　　陈舜：从总体货币政策趋势来看，今年下半年仍将处于比较宽松的状态，只是相对而言，今年下半年货币政策会从上半年的超宽松逐步转为比较宽松。从市场关心的商业银行信贷投放增长来看，今年下半年的投放力度可能会不如上半年。

　　对于今年下半年货币政策，目前市场较为一致的判断是：下半年人民银行不太可能减息，此外，我认为今年年内加息的可能也不大。从银行经营的角度而言，我认为，即便现在监管层不出台任何政策、不做任何表态，商业银行自身也会进行自我约束，银行下半年的新增信贷投放也不可能达到像上半年的7万多亿元。

　　至于下半年银行信贷投放结构，我认为，上半年银行主要任务是“跑马圈地”，争抢政府出台的大型基建项目等，票据业务也主要是用来抢占额度；今年下半年，银行的主要任务就转为调结构。第一，今年上半年银行新增贷款已达到全年目标了；第二，随着下半年更多的银行票据到期，会挪出部分空间来，银行可以继续放贷；第三，下半年，银行对于项目贷款等的审批会更趋向于严格；第四，下半年贷款的中长期化趋势会更加明显。

　　伍永刚：由于上半年人民币贷款高达7.37万亿元，实际货币政策将由适度宽松转向稳健，这种稳健的货币政策在目前状况下对银行经营是有利的。这是因为，在稳健的货币政策下，银行新增信贷量有所减少，但却有助于银行净息差回升；同时稳健的货币政策有助于银行控制风险。

　　下半年信贷投向调整主要有以下几个方面：为了提高信贷资产收益率，适应货币政策转向稳健的需要，银行将贴现替换为一般性贷款；根据各行业复苏趋势、进程，调整贷款的行业配置；根据国家的产业政策调整贷款结构；部分银行根据低资本消耗的要求优化贷款结构，降低加权风险资产净额。

　　资产质量：远虑大于近忧

　　上海证券报：银行业是典型的周期性行业，半年报显示银行资产质量存在潜在风险，您如何看待下半年宏观经济对银行业经营的影响？银行应如何加强对资产质量的风险控制？

　　连平：无论是从监管部门揭示的不良资产比率来看，还是从各家商业银行最近公布的半年报数据来看，总体上银行业二季度资产质量的风险还是基本可控的。

　　本轮经济调整从2008年下半年开始比较明显，尤其是四季度以后急速下滑，今年一季度见底，二季度开始回升。在这个过程中，对银行业来讲，如果经济的快速调整对银行的不良资产会带来较大的压力，在今年上半年就应该首先体现出来，但现在看来，整体情况比较平稳。虽然今年上半年银行不良资产的压力比前期有所上升，部分银行不良资产余额增加，但整个银行业不良资产余额仍呈下降趋势。

　　总体来看，下半年整体的经济情况要好于上半年，对银行的信贷需求会增加，银行的总体运行情况也要好于下半年，银行体系整体风险基本可控，下半年风险状况还会进一步改善。

　　对于银行的资产质量，我们觉得中长期的风险可能更值得关注。今年上半年发放的中长期贷款占的比重比较高，这些贷款大量投入到基础设施领域，未来这些项目的商业可持续性如何？作为重要的还款来源，未来地方政府财政收入水平是否可以跟还款的实际需要相匹配？这都是将来需要关注的问题。对商业银行来说，要加强这方面的控制和管理，要有前瞻性、针对性的管理措施，对很多中长期的项目要定期地、有的放矢地进行风险排查。

　　陈舜：整体而言，今年上半年银行业的资产质量其实是超预期的。我们观察银行的资产质量，不仅要看不良贷款率和不良贷款余额，还要看不良贷款的净形成率、回收和核销的情况。从不良贷款率和不良贷款余额来看，在香港上市的国有商业银行上半年全部出现了双降。一般来说，大型银行的不良贷款余额和比率都要比中小银行要高，今年来看大型银行由于回收较多、新形成率也处于历史相对低位，因此，今年上半年大型银行不良贷款下降的趋势很明显。

　　而中小型银行的不良贷款率和不良贷款余额本身就处于一个很低的水平，今年上半年很多中小银行的不良净形成率还是很低的。但是，对于银行来说，不良率要长期维持在1%以下其实是很困难的，由于本身不良基数较低，不良贷款的回收无法全部抵消新形成的不良贷款，在很低的基数上出现上升则会显得更容易。对于中小型银行来说，下半年仍将维持这种趋势，甚至有个别银行还有可能出现不良率的反弹；而大型银行今年下半年不良贷款仍有空间继续出现双降。

　　伍永刚：银行业具有一定的周期性，它在一定程度上取决于宏观经济的周期性，但它的综合性更强。中报显示部分银行不良贷款余额有所增加，存在潜在风险，但下半年乃至明年出现大量不良贷款爆发的可能性并不大，银行总体风险可控。

　　下半年宏观经济对银行业经营的影响主要有两方面，一是经济复苏进程将影响银行的贷款需求和业务规模；二是很大程度上影响银行的资产质量和信贷成本。

　　银行加强风险管理的内容非常丰富，目前还是要注重以下三方面：完善风险管理制度、流程；加强行业发展趋势的基础上优化贷款行业结构、地区结构，强化贷款资金流向监管；保持适度较高的拨备覆盖率。