何肖颉：公募基金追求的是相对收益，基金经理受到排名的压力较大；而专户投资经理一定程度上摆脱了这一压力，会更专注于绝对收益。同时专户一般都是一年开放一次申购赎回，在一年的时期内不用像公募基金经理一样去额外考虑基金赎回产生的流动性问题。

　　另外，在考核方面，针对专户基金经理的业绩考核要比公募基金复杂，投资成绩是一方面，对客户的服务也很重要。我们会更注重客户的本金安全，保本策略是我们选择投资策略时首先要关注的因素，因此在市场趋势不确定的情况下会表现得更加谨慎。当然，经历过07和08年市场大幅波动之后，客户也更趋于理性，多数要求以‘保本’为主，在保本的基础上追求利益的最大化，这是专户投资策略非常重要的方面。

　　杨俊：最大的差异在于客户的诉求不同，“一对多”的客户比较高端，希望能够获得比较好的绝对回报，而不会看重相对排名。

　　在操作中与公募基金的区别在于，在市场过度看好、过度狂热的时候，我们并不会那么狂热，在市场过度悲观的时候，我们可能并不那么悲观。

　　相对于公募基金，专户的择时能力显然要求更高。因为0-100%的仓位限制，实际上给了投资经理更多的权限在权益类资产和固定收益类资产去做配置。比如说在06、07年应该把仓位更多地放在权益类资产上，而08年则应该把仓位更多地放在现金和固定收益类资产上。实际上，及时进行仓位调整、进行权益类资产和固定收益类资产的配置，是牛熊转换过程中保证投资收益的最关键因素。是不是专户就一定百分之百做到这一点，我们现在没有必要就这么早去断定。

　　由于客户的需求不同，公募基金更多会考虑到排名，哪怕在08年的市场，整个经济在往下走，由于公募基金契约中对股票基金的仓位也有一定限制，所以这种下跌是不可避免的。但是专户“一对多”在产品设计上不受这个限制，而且没有排名的压力，我想在对经济看得不好的情况下，会有专户的投资经理把股票仓位降到0，因为他只对客户负责，不需要看排名。( 吴晓婧 王慧娟 马全胜)