震荡上行格局不会改变

　　周一A股先抑后扬，两市股指早盘受上周五欧美股市暴跌影响大幅低开，创业板经过上周五的爆炒之后周一全线暴跌，但由于国内10月份PMI指数再创18个月新高，同时上市公司三季度利润显著回升，令投资者投资信心明显恢复，两市股指在金融板块的带动下大幅走高。

　　在充分消化诸多利空因素之后，预计A股市场继续反弹的概率较大，但向上空间则需要更多超出市场预期的利好政策以及相应的宏观数据支持。上周五创业板市场的火爆表现为后市连续暴跌埋下了伏笔，因此我们预计，A股近期可能保持在3000点附近震荡整理的格局，而创业板今后的走势将对于主板市场产生一定的影响。

　　从盘中热点来看，周一A股市场仅有57只个股下跌，其中还包括20只跌停的创业板公司，而金融、医药、煤炭、地产等板块表现强劲。甲流板块继续火爆，生物制药板块持续活跃，这与目前的甲流爆发情况相呼应。迪斯尼板块再度活跃，市场对迪斯尼的期盼引发了相关个股的整体上扬，从而带动了世博板块、上海本地股板块。深发展与中国平安的联袂走强，带动整个金融板块走强，极大的稳定了投资者的做多信心。

　　由于国内市场基本面及流动性继续向好，不支持股市大幅走低。随着市场信心的稳定，后市大盘继续震荡上扬的可能性较大。考虑到中央经济工作会议即将召开，未来宏观政策有望保持适当宽松，同时目前A股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大。近期我们看好通胀预期下基本面比较确定且涨幅较小的蓝筹股，主要关注银行、地产、保险、券商以及有色金属等品种，另外也建议继续关注商贸零售、食品饮料、医药、电力等防御类品种的阶段性投资机会。(中原证券 张刚)

　　短线波动难改中期向上　

　　我们认为，目前经济已经恢复到潜在增长水平上方，后续的经济持续增长依然是以房地产投资为代表的固定资产投资，宏观经济数据偶尔出现较大变动抑或相互撞车是正常现象，只是经济复苏受到不同因素驱动的表现，并不会对复苏进程本身产生决定性影响。经过短期震荡以后，A股市场有望摆脱外围市场和大宗商品走势不利因素影响，保持中期上涨的趋势。

　　外盘波动带来短期压力

　　上周美国相继公布了一些较为重要的经济数据，周三公布的9月份预售屋销量和耐用消费品订单均低于预期，而周四公布的三季度GDP数据则超出预期。

　　美国9月份预售屋销量在连续五个月上升后意外下降，且8月份数据被向下修正，反映了因信贷状况吃紧及失业率居高不下使得消费者不敢轻易买房，而此前经济学家们预计，9月份单户型住宅销量将增长2.6%至44万套。该数据显示，尽管美国房地产数据良好，但是在终端需求方面依然存在一定问题。

　　衡量资本支出的一项关键指标——美国9月份耐用品订单增加，为6个月内第四次实现增长，预示美国制造业前景良好。经季节性因素调整后，9月份耐用品订单增加1.0%，至1656.7亿美元。尽管低于预期，但是该数据依然反映了美国工业部门的好转趋势正在形成，而且能够在未来继续保持。

　　美国经济在第三季度实现了一年多来的首次增长，主要得益于消费支出的回升，但低迷的就业市场预计将继续制约经济复苏。经季节因素调整后，美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长3.5%，增幅高于市场预期。主要驱动力来自消费支出贡献2.4%，存货投资贡献0.9%，新屋开工和政府投资分别贡献0.5%，而净出口和商业投资都带来了一点负面影响。消费支出对GDP的贡献中，汽车销售约为1%，因此，随着“旧车换现金”项目的终止，很可能对四季度的消费支出带来影响，而新屋开工则是自2005年来首次对GDP产生正的贡献。

　　对于净出口部分，随着存货的继续减少以及未来的节日效应，净出口对GDP的负面影响可能会持续。政府开支部分三季度的贡献主要来自国防开支，私人部门投资的增加特别是房地产投资的大幅度增加，可以作为经济走向复苏和走入衰退的领先指标。我们认为，当前该数据对GDP的拉动在0.5%，而自1982年经济衰退后平均贡献在2%。因此，新屋开工将在未来几个季度为美国经济复苏贡献较为稳定的驱动因素。

　　随着美国经济复苏以及新屋开工方面的强劲趋势，我们认为，将为国内A股市场相关的耐用消费品，如家电、卫浴等外向型上市公司带来一些投资机会。

　　总体而言，美国经济复苏基本已成定局，对于我国经济来说外围环境将渐入佳绩，也为上市公司业绩改善和内生性增长提升提供了良好的外部环境。