三刀根除“老鼠仓”

　　文/刘澄

　　中国股市的特色之一就是“无庄不成股”，而“老鼠仓”就存在于这些大大小小的“庄股”当中。其中，尤以基金行业“老鼠仓”的恶劣表现最为抢眼。

　　近年来，伴随着“老鼠仓”行为的猖獗，国家监管机构连出重拳，力度之大、措施之果断前所未有，深得股民称赞。但是，“老鼠仓”行为并没有偃旗息鼓，相反“老鼠”们却依然前赴后继，愈演愈烈。

　　“老鼠仓”现象的横行，说明目前法律、法规对于“老鼠仓”的震慑力有限。如何斩断“老鼠仓”获利链条，成为摆在监管机构和法律机关面前、不得不正视的严峻事实。

　　目前，对涉嫌“老鼠仓”的人员，各机构通常做法是，只对情节严重者采取辞退处罚，并未追究责任并上报监管部门。基金公司更是为其声誉而极力掩饰真相，致使其成为行业潜规则，无法从源头上得到严厉制裁。

　　“老鼠仓”问题危及行业生存根基，剿灭“老鼠仓”宜从如下三方面入手。

　　首先应对违规违纪人员应施以严刑峻法。

　　建“老鼠仓”最核心的动机是利益驱动，首先应对其失信行为，建立惩戒机制，对其施以经济制裁，让其在失信的巨额成本面前深思、驻足，令其不敢越雷池一步。一经发现违规，监管部门应对相关责任人施以市场终生禁入，没收非法所得，处以巨额罚款，直至倾家荡产，用于警示后来者，使其不该轻易而为之；同时，引进民事索赔制度，鼓励受害者通过对基金公司和基金经理的民事诉讼维护自身权益，督促基金公司更好地履行监管职责，打胜惩治“老鼠仓”的人民战争。

　　有学者建议，对基金经理人员引进竞争性的薪酬分配制度，实行高薪养廉举措，以杜绝类似“老鼠仓”行为，笔者以为不妥。以目前收入水平评估，基金经理人员无疑是中国当今收入最高的群体之一，早已不为生计发愁，他们一年的收入远超中国普通家庭一辈子的收入，还要给他们高到何处的高薪才能使他们满足呢？只能当头猛喝一声，告知约法和底线，只要越线，斩立决，绝不姑息和纵容，只有这样才能促其清醒，手莫伸，伸手必被抓。

　　其次，建立措施严密、监控到位、权利制衡的防火墙，防范于未然。

　　剖析目前对“老鼠仓”行为打击不力的原因，制度和法律的不严密无疑对势态的发展起到了推波助澜的作用。为控制“老鼠仓”，无论是基金经理供职的公司，还是监管机构，都三令五申规定，相关人员和亲属不得操作股票，违者要受到处罚；刑法对此类行为，以内幕交易罪予以打击。但在屡禁不绝的事件面前，此类规定和法律显得这样的苍白无力，凸显出制度和法律的漏洞和不足。

　　发生“老鼠仓”事件的基金公司，事后检讨发现，其内控制度、监事制度均未发生作用，教训不可谓不深刻。在现行的法律和制度规范中，空泛、不具体成为通病，被冠以“网”的称谓，而不是密不透风的“墙”。应修订刑法和相关的监管条例，加大处罚力度。现行刑法以“利用未公开信息交易罪”惩治犯罪，处罚力度还不足，应以“背信罪”等罪名严惩牟取非法利益的“老鼠仓”行为，震慑违法者；改进制度规范空洞、不具体的弊病，摆脱摆设和花瓶的角色定位，细化刑事责任和制度规范，强化可操作性，做到措施详细、责任到位，监管有力，成为抑制犯罪的利器，让以身试法者无缝可钻，使其不能犯罪。

　　加大执法力度，执法必严、常抓不懈应成为监管的常态。事实上，由于信息技术和侦查技术的发达，很多“老鼠仓”行为是很容易被捉获的，甚至部分“老鼠仓”经理的行为在圈内众所周知，但由于执法不严格，没有得到被发现，得不到应有的严惩，导致其行为愈发大胆。笔者就曾接到某基金经理的邮件，宣称加入其操盘的私募基金，就可以获得超过年收益100%的回报。其行为之大胆、之猖狂由此可见一斑。

　　第三，大力弘扬信用文化和职业道德，形成背信可耻、人人喊打的氛围。一旦触犯法律和法规，就得从行业彻底出局，使其不愿犯罪。目前的基金经理主体是70后，乃至80后，部分人员缺乏信用意识，忽视职业道德的培育，奉行赚钱可以不择手段的人生信条，没有必要的人生历练。应从强化契约意识、培养岗位责任入手，树立自律精神，敬畏规则，维护规则，珍惜投资者的信赖和工作机会。同时，也要严把入口关，坚决把金融诚信记录不佳的人员挡在公司大门之外。

　　(作者为北京科技大学金融工程系主任)

　　国外“老鼠仓”之罪与罚

　　美国：

　　把“老鼠仓”事件归属于刑事犯罪范畴，犯罪者不仅要被没收所得，被处以巨额罚款，还要承担刑事责任，被依法判处有期徒刑甚至被判处终身监禁，美国为收集“老鼠仓”的线索，甚至规定举报“老鼠仓”可获非法获利10%的回报。证券交易委员会金融监管机构可对“老鼠仓”行为进行调查并作出行政处罚，FBI(联邦调查局)等部门也可以查处“老鼠仓”。

　　英国：

　　同时采用刑事法和民事法处理此类案件。如经诉讼程序定罪，对内幕交易行为人可判处7年以下监禁或者与犯罪程度相当的罚金，或者二者并处；经简易程序定罪的，对内幕交易行为人可判处6个月以下监禁或者不超过2000英镑的罚金，或者二者并处。

　　日本：

　　于2006年出台新法，加大了对“老鼠仓”的打击力度，情节严重的“硕鼠”将最高获刑5年，原来的上限是3年，罚款金额也大幅提高。

　　德国：

　　根据德国证券交易法规定，该类犯罪可以判处5年以下监禁或者罚金。