④先涨后跌？先跌后涨？今年走势分歧大

　　短期继续走强

　　“美元的涨势将从2009年尾盘延续至2010年上半年，尤其是在今年第一季度。”渣打银行(中国)有限公司经济分析师李炜认为，“今年前三个月，美国将陆续迎来2009年的各种经济数据，总体而言，大多数经济数据都会相对不错。而受到良好经济数据的提振，美元向上的走势将得到支撑。”

　　申银万国证券研究所李慧勇认为，“欧洲经济相对较弱，也使得美元相对走强。美元汇率主要取决于美元和欧元的双边汇率。从目前情况看，欧洲去年第四季度的经济增长会明显放慢，这对欧元不利。”

　　上半年涨势难维持

　　不过，也有不少分析人士认为美元在2010年上半年难以维持其上涨的势头。中国银行国际金融研究所主管温彬表示：“2010年美元将呈现先贬值后升值的局面。从目前几大经济体的增长态势来看，欧元区和日本在2010年上半年经济增长的表现将继续优于美国经济，这将支撑欧元和日元兑美元升值。”

　　谢栋铭也认为，上半年美元贬值的可能性比较大。“预计，美元将在今年上半年逐渐回吐其在2009年12月份的收益。”谢栋铭指出，“去年12月美元之所以出现强劲上涨的现象，一方面是因为很多机构的交易员开始放假，因此卖空了美元头寸；另一方面则是源于市场对于美联储加息的火热预期。”

　　下半年恢复弱势

　　摩根士丹利研究部门预计，美联储最早会在2010年3月开始回收流动性，欧洲央行和美联储以及中国央行都会在第三季度开始升息，印度、韩国和加拿大可能会紧缩得更早，但是英格兰银行可能直到2010年第四季度才开始升息，日本央行更晚。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，从以往情况看，美联储一般会在失业率见顶6个月后动手加息，按此推算，联储很可能会在2010年年中或第三季度宣布升息。

　　“2010年下半年美元的走势将会不一样，在美联储加息的影响下，美元将扭转不断下跌的趋势。”谢栋铭表示，“即使美联储没有在今年下半年宣布加息，但是市场对于美联储加息的预期已经累积得相当浓厚，也足以改变美元的跌势。”

　　李慧勇认为，2010年相对经济表现、相对利差将有利于美元，但是这一判断在4月份会再次受到冲击。尽管还很难下定论，我们认为这一冲击可能来自4月份公布的美国季度经济增长率低于预期，使得大家对政策退出之后的美国经济再次产生怀疑，担心美联储不会加息。假如是这样的话，美元会经历3个月左右的回调。在市场重新建立起对美国经济的信心之后，美元再从底部回升。总体上看，未来12个月之内美元汇率将呈现N型走势。

　　不过，渣打银行则完全持相反意见。渣打银行认为，美国的非常规政策措施将带来负面效应，特别是美财政赤字将显著攀升，经合组织(OECD)预测2009年美国财政赤字占GDP 之比将达12.20%，2010年和2011年分别达11.60% 、10.40% 。预计美联储将维持目前超低的利率水平至2011年第三季度，2010年可能还将推出其他量化宽松措施。因此，预计美元将在2010年下半年恢复弱势。

　　李炜进一步指出：“2010年下半年开始，全球经济增长将进入一个放缓的区间。因为，旧的经济增长动力已无法持续，而新的经济增长的动力却未必能形成。”(付碧莲)